Aktibong Pamamahala ng Iyong Passive Portfolio

Ni Steven Podnos, MD CFP

Matuto nang higit pa tungkol kay Steven sa aming site Magtanong ng Tagapayo

Kapag binasa mo ang pampinansyal na pindutin, madalas mong nakikita ang mga nagkakagulat na argumento tungkol sa "aktibo" kumpara sa "passive" na pamumuhunan. Ang mga tuntuning ito ay nalalapat sa kung ang isang pondo o ang palitan ng traded fund ay gumagamit ng isang tagapamahala upang aktibong pumili mula sa "winners vs losers." Ang ganitong mga pondo ay "aktibong pinamamahalaan" at mga pondo ng uri ng index (kung saan ang isang sample ng mga mahalagang papel na magkasya sa index ay ay itinuturing na "passive" na pamumuhunan. Ang pinansiyal na literatura ay nagpapahiwatig na ang pagbabayad para sa aktibong pamamahala sa malalaking mahusay na pamilihan tulad ng Amerikano stock market ay hindi karaniwang nagbabayad.

Gayunpaman, gusto kong magtaltalan na lahat kami ay aktibong mamumuhunan. Ikaw (o ang iyong tagapayo) ay dapat pumili ng isang porsyento mula sa zero hanggang 100% para sa halaga ng iyong portfolio na hahawak sa mga stock ng Amerikano (at kung anong laki at uri?), Mga dayuhang stock, bono, mga kalakal, real estate at iba pang mga kalakal. Maliban kung handa ka upang kalkulahin o pag-aralan ang eksaktong mga porsyento na ang bawat isa sa mga kategoryang ito ng asset ay umiiral sa mga tuntunin ng pandaigdigang halaga at pagkatapos ay ihanay ang iyong portfolio nang naaayon, pinili mong gumawa ng isang aktibong pagpipilian sa paglalaan. Ang karagdagang aktibong mga pagpipilian sa pamamahala ay nagpapatuloy na ang unang mga porsyento ng bawat pagbabago sa pagpili ng asset sa paglipas ng panahon (lumalaki o lumiliit sa halaga). Nagbabalik ka ba sa orihinal na mga porsyento? Ka ba magpasya sa isang bagong allocation ng asset sa pana-panahon? Ibinubukod mo ba ang mga klase sa pag-aari na nadarama na napakahalaga sa anumang oras? Sa kaibahan, ikaw ba ay sobra sa timbang na mga klase sa pag-aari na lumilitaw sa kasaysayan na "mura?" Ang mga uso sa mga pangyayari at ekonomiya ng mundo ay nakakaapekto sa iyong mga pagpipilian sa paglalaan? Halimbawa, kung naniniwala ka na ang langis ay magiging isang mas mahirap na substansiya, dapat bang ipakita ng iyong portfolio ang paniniwalang ito?

Kapag ang di-madaling-pagpipilian ng paglalaan ng asset ay ginawa, pagkatapos ay dapat piliin ng mamumuhunan / tagapayo ang mga sasakyan para sa bawat klase ng asset. Dito, bumalik tayo sa pamagat ng artikulo, sapagkat ang katibayan ay medyo matatag na ang karamihan sa mga pamumuhunan ng klase ng asset ay dapat ilagay sa mga "passive" na pondo ng index. Halimbawa, sa sandaling ang desisyon na ilagay ang 45% ng isang portfolio sa mga stock ng Amerikano, ang karamihan sa mga pananaliksik ay nagpapakita na ang pinakamahuhusay na pagpipilian ay ang pagbili ng mga mababang pondo sa index ng gastos (o palitan ng mga pondo ng palitan) na "nagmamay-ari" ng mga malalaking chunks ng buong index ng stock ng Amerika (es). Ang parehong napupunta para sa karamihan ng mga dayuhang stock at para sa mga bono-parehong domestic at foreign. Ang isang argumento ay maaaring gawin na ang ilang mga napakaliit na pamilihan ay pinakamahusay na "binili" gamit ang aktibong mga tagapamahala na nagsisikap na pumili ng mga pinakamahusay na stock sa partikular na pamilihan, ngunit walang katibayan na ito ay gumagana (bagaman ito ay tiyak na nagkakahalaga ng higit pa!).

Ang tila kontradiksyon na mga talata sa itaas ay sumasalungat sa isang mahusay na tinatanggap na pang-ekonomiyang teorya na kilala bilang Mahusay Market Teorya. Ang sanaysay na ito ay nagsasaad na ang mga merkado ay gumagaling agad sa pang-ekonomiya at iba pang mga kadahilanan na maaaring magpapahintulot sa isang mamumuhunan na magkaroon ng isang kalamangan. Anumang nalalaman na kawalan ng kakayahan ay nadama na sapat na maliit upang hindi nagkakahalaga sa oras at gastos upang matukoy. Ang malakas na pagtitiyaga ng pondo ng index ay nagbabalik sa mga aktibong pinamamahalaang sumusuporta sa teorya at nanalo si Eugene Fama ng Nobel Prize sa Economics para sa pagsuporta sa teorama na ito.

Subalit ang pagsunod sa teorya sa isang ayon sa kaugalian ay maaaring mahirap gawin (para sa akin). May mga malinaw na beses na ang malawak na mga klase sa pag-aari ay hindi mabisa, at ang maingat na mamumuhunan ay maaaring malinaw na mapapansin ang sobrang mga makasaysayang paghahalaga. Ang mga stock ng NASDAQ ng huli ng ikadalawampu siglo, at mga real estate securities ng 2006-7 ay mukhang malinaw na mga halimbawa. Ang pagwawalang-bahala sa labis sa pag-uugali sa pamilihan ay tila hindi maalam, at nagsasalita sa ilang antas ng aktibong pamamahala sa paggawa ng iyong paglalaan ng asset. Nanalo si Robert Shiller ng Nobel Prize sa Economics para sa linyang ito ng pag-iisip.

Isama ang mga salaysay na ito at maaari naming sumang-ayon na ang mabait na namumuhunan ay gumagamit ng isang aktibong estilo ng pamamahala upang bumuo at mapanatili ang isang paglalaan ng asset. Kung gayon ang mga sasakyang ginagamit ay maaaring madalas na walang pasubali upang mabawasan ang gastos at mapabuti ang pagganap.