Lead Underwriter Definition & Example |

Ano ito:

Sa industriya ng securities isang lead underwriter ay isang kumpanya, karaniwang isang investment bank

Paano ito gumagana (Halimbawa):

Kapag nagpasya ang isang kumpanya na nais na mag-isyu ng stock, mga bono, o iba pang mga Ang mga negosyante ay nagbebenta ng mga mahalagang papel, nagsasagawa ng isang underwriter upang pamahalaan ang kung ano ang isang mahaba at kung minsan ay kumplikadong proseso.

Upang simulan ang proseso ng pag-aalay, ang underwriter at ang issuer ay unang matukoy ang uri ng mga nag-aalok ng mga pangangailangan ng issuer. Kung minsan ang taga-isyu ay nagnanais na magbenta ng pagbabahagi sa pamamagitan ng isang paunang pagbibigay ng publiko (IPO). Sa kasong ito, ang mga nalikom ay bumalik sa kumpanya, ngunit ang iba pang mga handog tulad ng pangalawang handog ay nagpapalabas ng mga nalikom sa isang shareholder na nagbebenta ng ilan o lahat ng kanyang pagbabahagi.

Pagkatapos matukoy ang istraktura ng nag-aalok, ang underwriter ay karaniwang nagtitipon kung ano ang tinatawag na sindikato upang makakuha ng tulong sa pamamahala ng minutiae (at panganib) ng partikular na mga malalaking alay. Ang isang sindikato ay isang grupo ng iba pang mga bangko sa pamumuhunan at mga broker ng kumpanya na nagkakatiwalaan upang magbenta ng isang tiyak na porsyento ng pag-aalok (ito ay tinatawag na isang garantisadong alay dahil ang mga underwriters ay sumasang-ayon na bayaran ang issuer para sa 100% ng mga pagbabahagi, kahit na hindi nila ibenta ang lahat ng ito). Ang nangunguna ay ang underwriter, na may pananagutan sa pag-assemble at pamamahala sa sindikato sa buong proseso. Nangangahulugan ito na ito ang pangunahin na responsibilidad sa pag-assemble ng "sales force" na magbebenta ng mga securities.

Pagkatapos ng sindikato ay binuo, ang nangunguna sa ilalimwriter ay karaniwang nagsusulat at nag-file ng SEC Form S-1, na tinatawag ding prospektus. Ang Seguridad ng Batas ng 1933 ay nangangailangan ng prospektus na lubusang ibunyag ang lahat ng materyal na impormasyon tungkol sa issuer, kabilang ang isang paglalarawan ng negosyo ng issuer, ang pangalan at address ng mga pangunahing opisyal ng kumpanya, ang suweldo at kasaysayan ng negosyo ng bawat opisyal, ang mga posisyon ng pagmamay-ari ng bawat opisyal, ang pagkita ng kumpanya, isang paliwanag kung paano gagamitin nito ang mga nalikom mula sa pag-aalok, at mga paglalarawan ng anumang mga legal na paglilitis na kinasasangkutan ng kumpanya.

Prospektus sa kamay, ang underwriter ay nagtatakda upang ibenta ang mga mahalagang papel. Karaniwang nagsasangkot ito ng isang road show, na isang serye ng mga presentasyon na ginawa ng underwriter at CEO at CFO ng issuer sa mga institusyon (pension plan, mutual fund managers, atbp.) Sa buong bansa. Ang pagtatanghal ay nagbibigay sa mga potensyal na mamimili ng pagkakataon na magtanong sa mga tanong sa koponan ng pamamahala. Kung ang mga mamimili ay tulad ng pag-aalay, gumawa sila ng di-umiiral na pangako sa pagbili, na tinatawag na subscription. Dahil hindi maaaring maging isang firm na presyo ng pagbibigay sa oras, ang mga mamimili ay kadalasang mag-subscribe para sa isang tiyak na bilang ng pagbabahagi. Ang prosesong ito ay nagbibigay-daan sa nangunguna sa ilalim ng buwis sa pagsukat ng demand para sa pag-aalay (tinatawag na "indications of interest") at matukoy kung ang palagay ng presyo ay patas.

Ang pagtiyak sa pangwakas na presyo ng pagbibigay ay isa sa mga nangungunang responsibilidad ng nangunguna sa underwriter para sa dalawang kadahilanan. Una, tinutukoy ng presyo ang laki ng mga nalikom sa issuer. Pangalawa, tinutukoy nito kung gaano kadali na maaaring ibenta ng underwriter ang mga mahalagang papel sa mga mamimili. Kaya, ang taga-isyu at ang nangunguna sa ilalim ng bantay ay nagtutulungan nang malapit upang matukoy ang presyo. Sa sandaling sumang-ayon ang tagapag-isyu at ang nangunguna sa ilalim ng buwis sa kung paano i-presyo ang mga securities at ang SEC ay nagsagawa ng pahayag sa pagpaparehistro, ang mga underwriters ay tumatawag sa mga tagasuskribi upang kumpirmahin ang kanilang mga order. Kung ang demand ay lalo na mataas, ang mga underwriters at issuer ay maaaring itaas ang presyo at reconfirm ito sa lahat ng mga tagasuskribi.

Kapag ang sindikato ay sigurado ito ay magbebenta ng lahat ng mga namamahagi sa mga nag-aalok, isinasara nito ang handog. Ang syndicate ay bumibili ng lahat ng namamahagi mula sa kumpanya (kung ang pag-aalok ay isang garantisadong handog), na ang nangunguna sa ilalim ng bangko ay kadalasang bumibili ng pinakamalaking bahagi. Ang tumatanggap ay tumatanggap ng mga nalikom minus ang mga bayarin sa pag-underwrite. Ang mga underwriters ay nagbebenta ng mga namamahagi sa mga subscriber sa presyo ng paghahandog.

Kahit na ang mga underwriters ay nakakaimpluwensya sa paunang presyo ng mga securities, kapag ang mga subscriber ay nagsimulang magbenta, ang mga pwersang free-market ng supply at demand ay magdikta sa presyo. Ang nangunguna sa underwriter ay karaniwang nagpapanatili ng pangalawang pamilihan sa mga securities na kanilang inilalabas, na nangangahulugang sumasang-ayon sila na bumili o magbenta ng mga mahalagang papel sa labas ng kanilang sariling mga inventories upang mapanatili ang presyo ng mga securities mula sa pagtatalik nang ligaw.

Why Matters:

Lead underwriters grease ang mga skids para sa pagdadala ng mga securities sa market. Ang mga tagatala ay nagpapabayad sa kanila para sa ito sa pamamagitan ng pagbabayad ng pagkalat, na kung saan ay ang pagkakaiba sa pagitan ng kung ano ang tumatanggap ang tumatanggap sa bawat share at kung ano ang nagbebenta ng nagbebenta ng nagbebenta sa mga subscriber para sa. Halimbawa, kung ang pagbabahagi ng XYZ Company ay may presyo na pampublikong nag-aalok ng $ 10 sa bawat bahagi, ang XYZ Company ay maaaring makatanggap lamang ng $ 9 sa bawat bahagi kung tumatanggap ang underwriter ng $ 1-per-share fee (ibinabahagi ito ng nangunguna sa ilalim ng underwriter sa sindikato ngunit nakakakuha ng mas malaking bahagi ng $ 1 na iyon). Ang paggawa ng merkado sa mga mahalagang papel ay bumubuo rin ng kita ng komisyon para sa mga underwriters.

Tulad ng aming nabanggit na mas maaga, ang mga underwriters ay may malaking panganib, at ang nangunguna sa mga underwriters lalo na. Hindi lamang dapat silang payuhan ang isang kliyente tungkol sa mga bagay na malaki at maliit sa kabuuan ng proseso, pinapaginhawa nila ang issuer ng panganib na ibenta ang lahat ng namamahagi sa presyo ng nag-aalok.