Ipinaskil ng Market Naysayers ang isang Hindi Kumpleto na Larawan

Ni Joe Allaria

Matuto nang higit pa tungkol kay Joe sa aming site Magtanong ng Tagapayo

Nakatayo ba tayo sa bangin pagkatapos ng isang malakas na pagtaas sa pag-akyat sa mundo ng pamumuhunan, o tila ba ito sa ganitong paraan sa ilang mga nagmamasid sa merkado?

Ang mga rate ng interes ay nagtagal malapit sa lahat ng oras, ibig sabihin ang rate ng pagbalik sa mga pondo ng bono ng fixed-income ay maaaring magdulot ng kahihinatnan sa hinaharap. Bukod pa rito, ang mga stock market ng U.S. ay humahadlang sa mga regular na bagong high-time, na pinangungunahan ng ilang eksperto na iminumungkahing matatamasa namin ang toro na ito para lang matagal bago nakita ang isa pang pagwawasto sa pamilihan. Ang ilan sa pinansyal na media ay naglalarawan ng di-maiiwasang pagwawasto na ito bilang isang kaganapan sa katapusan ng mundo na maaaring malampasan ang Great Recession ng 2008-2009.

Habang ang prediksyon na ito ay gumagawa para sa nakakaintriga na mga headline, ang pangkalahatang balangkas ay may ilang mga banayad, pa nakagagaling na butas.

Sa nakalipas na 10 taon, ang pamilihan ng pamilihan ng Estados Unidos ay nakikita bilang parehong isang napakalaking demonyo at isang nagpapadala ng langit na katalista para sa mga namumuhunan. Sa panahong ito, lahat tayo ay pamilyar sa 38% drop sa S & P 500 noong 2008. Ngunit maaaring hindi namin pamilyar sa matibay na luha na ang S & P ay naging mula pa noong panahong iyon, kumikita ng humigit-kumulang 25%, 15%, 2%, 16%, 32%, at 12% mula 2009 hanggang 2014, ayon sa Morningstar.

Mula noong Pebrero 2013, nang umabot ang S & P ng isang bagong mataas na oras, narinig na muli at muli ang parehong kuwento mula sa ilan sa pinansiyal na media: na ang isang pangunahing pagwawasto ay malapit na. Maaaring totoo ito, ngunit kung pinaniniwalaan mo ang kuru-kuro sa pamamagitan ng pagpapanatili ng iyong portfolio karamihan o kabuuan ng cash sa loob ng nakaraang dalawang taon, alam mo na ngayon na napalampas mo sa isang napakahusay na paraan.

Nakarating kami ng mga bagong pinakamataas na oras sa S & P 500 noong 2013, 2014 at ngayon 2015. Ang nakita natin ay na kahit na matapos ang ilan sa mga pinaka-malungkot na panahon (2008-2009), ang pamilihan ng sapi ay napatunayan na wala itong predictable kisame.

Para sa mga pangmatagalang mamumuhunan, at para sa mga nagpakita ng malakas na disiplina sa pamamagitan ng pananatiling nasa merkado sa panahon ng pagbaba ng 2008-2009, nakita natin na posible na mag-bounce pabalik mula sa kahit na ang pinakamasamang panahon. Sa pag-aakala na walang tunay na nagmamay-ari ng nakikilalang "ball market ng stock market," at nakakaalam kung paano at kung kailan ang oras ng mga kaganapan sa merkado, ang lahat ng magagawa natin ay mananatiling mahusay ang pagkakaiba-iba at ipaalam ang oras sa merkado ang iba pa.

Taliwas sa huwad na kisame, nakakaranas tayo ng totoong "sahig" sa kapaligiran ng rate ng interes. Hayaang itigil mo ako at ang iyong utak doon, dahil kahit na sinabi ko na nakakaranas kami ng mga tunay na sahig, hindi ko sinabi na ang mga rate ng interes ay tataas sa mabilis na bilis at ang bawat fixed-income investment out doon ay walang halaga. Itinuturo ko lang na kapag ang 10-taong UCas ng U.S. ay lumilipat sa o sa paligid ng 2%, diyan ay hindi sapat ang puwang para sa ito upang mas mababa mas mababa. Kaya ano ang ibig sabihin nito para sa mga mamumuhunan?

Dahil dito, bumalik tayo sa 1948. Sa taon na iyon, isang buwan na T-bill ang umupo sa 0.8%. Mula 1948 hanggang 1981, nakita namin ang isang buwan na T-bill mula 0.8% hanggang sa higit sa 15%. Noong panahong iyon, ang pang-matagalang mga bono ng korporasyon ay nakakita ng isang pagbabalik ng 2.7% sa loob ng 33 taon. Ihambing ito sa isang pagbabalik ng 10.2% mula 1982-2013.

Ang ibig sabihin nito ay para sa nakaraang tatlong dekada, habang ang mga rate ng interes ay bumabagsak, ang mga namumuhunan ng bono ay nakakita ng mga kanais-nais na pagbabalik. Sa susunod na 30 taon, maaaring hindi iyon ang kaso. Habang ang mga rate ng interes ay tiyak na mababa, hindi ito nangangahulugang magsisimula sila ng isa pang pag-akyat sa 15%. Kung pinag-aaralan natin ang pang-ekonomiyang sitwasyon ng Japan, nakikita natin na ang mga rate ay posibleng maging flat para sa ilang oras. Ang katotohanan na kinakaharap natin ay ang mga pamumuhunan na nakapirming-kita ay mapigilan upang makapaghatid ng isang katulad na katulad sa nakita natin sa nakalipas na 30 taon.

Sa mga salik na ito, dapat isaalang-alang ng mga mamumuhunan kung ano ang ibig sabihin nito sa kanilang mga portfolio. Maaaring kabilang dito ang muling pagsasaalang-alang sa dami ng pagkasumpungang nais naming tanggapin kapalit ng isang mas kanais-nais, pangmatagalang rate ng pagbabalik. Maaari rin itong isama ang muling pagsasaalang-alang kung ano ang nararamdaman namin ay isang makatarungan, makatotohanang, pangmatagalang rate ng pagbabalik, lalo na para sa balanseng mga portfolio na maaaring binubuo ng 40% na bono. At marahil habang isinasaalang-alang mo ang impormasyong ito, patuloy akong naghahanap ng aking kristal na bola.