Spotify's Oddball IPO: 3 Bagay na Malaman Bago Ka Bilhin

Ang Spotify ay nagpapatuloy sa publiko, ngunit ginagawa ito sa di-pangkaraniwang paraan na nagdudulot ng ilang mga panganib para sa mga mamumuhunan. Ang kompanyang nag-stream ng musika sa Sweden ay nag-file ng kumpidensyal na mga dokumento sa huli ng Disyembre sa Securities and Exchange Commission upang ilista ang stock nito sa New York Stock Exchange. Ang mga plano ng Spotify upang pasinaya sa susunod na mga buwan.

Kaya kung ano ang twist, at ano ang mga panganib?

Ang Spotify ay laktawan ang tradisyunal na paraan ng pagpunta sa publiko - ang paunang pagbibigay ng publiko, o IPO - at sa halip ay ilista ang pagbabahagi nito nang direkta sa palitan. Ang Spotify ay hindi naghahanap upang taasan ang cash mula sa pasinaya nito sa pamamagitan ng paggamit ng isang investment bank upang magbenta ng mga bagong inisyu na pagbabahagi, ang tipikal na proseso ng IPO. Sa halip, sa isang direktang listahan, ang mga tagaloob ng kumpanya - mga maagang empleyado at mga backer - nagbebenta ng kanilang stock karapatan sa palitan, bypassing ang mga bangko ng Wall Street. Sila ay cash out, habang ang mga bagong mamumuhunan bumili ng stock direkta mula sa mga nagbebenta.

Ang direktang listahan ay isang di-pangkaraniwang paraan upang masahihin ang iyong stock sa merkado, lalo na para sa isang mataas na pinahahalagahan na kumpanya tulad ng Spotify. (Ang pinakabagong pagsusuri nito ay halos $ 20 bilyon.) Karaniwan, ang direktang listahan ay ang lalawigan ng mga maliliit na kumpanya na hindi inaasahan ang maraming dami ng kalakalan, at tiyak na hindi ito ang kaso para sa Spotify.

Ito ay hindi lubos na malinaw kung bakit ang Spotify ay papunta sa rutang ito. Anuman ang makatwirang paliwanag, dahil sa proseso ng IPO ay nangangahulugan na ang ilan sa mga tradisyunal na panukala at pananggalang ay wala na sa lugar. Na lumilikha ng mga bagong panganib para sa mga naghahanap upang bumili ng stock, lalo na maaga sa proseso.

Narito kung paano naiiba ang stock debut ng Spotify.

1. Ang mga pagbabahagi ay i-filter sa merkado lamang bilang mga nasa loob ng gusto mong ibenta

Sa isang tradisyunal na IPO, ang mga bangko sa pamumuhunan ay nagsasaayos ng mga mamimili para sa mga malalaking bloke ng bagong inisyu na stock, na tumutulong sa pagtugon sa pangangailangan bago ang pampublikong debut ng stock. Kaya ang mga malalaking namumuhunan sa institutional na ito ay nakakakuha ng kanilang mga daliri sa pie at madalas ay maaaring punan ang kanilang mga pangangailangan bago ang siklab ng galit ng IPO araw. Habang ang demand ng mga mamimili ay bihirang lubos na nasiyahan - bilang evidenced sa pamamagitan ng madalas-matibay na unang-araw na "pops" ng mga IPOs - ang mga malalaking lalaki na ito ay madalas na maaaring mabilis na bumuo ng isang taya.

Hindi tulad ng tradisyunal na ruta, kung saan ang isang paunang natukoy na bilang ng mga pagbabahagi ay magiging pampubliko sa araw ng IPO, sa isang direktang listahan walang mga garantiya. Sa kasong ito, ang pampublikong paraan ay nangangahulugang ang stock maaari palitan ng palitan; hindi na ito ay maging. Ang mga pagbabahagi ay ibebenta sa publiko lamang kapag ibinebenta sila ng mga nasa loob. Siguro ang ilang pagbabahagi ay ibinebenta, o marahil ay marami. Kaya hindi magkakaroon ng isang merkado maliban kung ang mga insider ay nagbebenta ng maraming stock, at ang kakulangan ng pagbebenta ay maaaring magtapos ng paglikha ng isang topsy-turvy market.

2. Sa isang direktang listahan, ang mga presyo ay maaaring pabagu-bago

Sa isang tradisyunal na IPO, ang mga underwriters ay talagang sumusuporta sa presyo ng stock. Hindi lamang nila tinutulungan ang hype sa bagong listahan sa mga palabas sa kalsada at mga pagtatanghal ng mamumuhunan, ngunit kapag ang debut ng stock, tinutulungan nilang panatilihin ang stock mula sa pagbagsak sa ibaba ng presyo ng isyu nito. Mahalaga ang suporta na ito sapagkat nakakatulong ito na magtatag ng isang hanay ng presyo para sa stock, o ang pang-unawa ng kung ano ang isang "makatarungang" presyo. Sa maikling salita, ang isang IPO ay nakakatulong na magtatag ng isang maayos na pamilihan para sa bagong stock.

Gayunpaman, sa isang direktang listahan, ang suporta na ito ay hindi umiiral. Ang stock ay maaaring debut isang araw kapag ang merkado ay mahina, ang pagtatakda ng isang mababang presyo ng stock. O maaaring debut ito kapag malakas ang merkado, na nagtatakda ng napakataas na presyo. O marahil ang mga mamimili at nagbebenta ay hindi makahanap ng isang presyo na kung saan sila ay handa na kalakalan kalakalan, at ang stock ay hindi kalakalan sa lahat.

Bukod pa rito, dahil lamang sa isang limitadong bilang ng pagbabahagi ay malamang na lumabas sa publiko, lalo na sa una, ang demand ng mamumuhunan ay maaaring mas malaki kaysa sa magagamit na supply. Ang ilang mga namumuhunan ay maaaring bumili ng anumang presyo, habang ang iba naman ay naghihintay sa merkado. Ito ay isang recipe para sa isang pabagu-bago ng isip stock, at walang garantiya ang stock ay kalakalan sa kahit saan malapit sa na tinatayang $ 20 bilyong paghahalaga.

3. Ang optika ay hindi maganda

Habang naiiba ang paraan ng pagpunta pampubliko, dapat pa rin basahin ng mga mamumuhunan ang maayos na naka-print sa mga pinansiyal na pag-file ng kumpanya, tulad ng dapat nila para sa isang IPO. At kung ano ang ipinakita ng mga dokumentong iyon ay hindi maganda para sa Spotify.

Ang pagkalugi ng Spotify ay lumalalang, hindi bababa sa ayon sa taunang pinansiyal na pahayag na inilalabas noong Hunyo 2017. Habang lumalaki ang kita ng kumpanya sa 52%, hanggang sa humigit-kumulang na $ 3.3 bilyon, ang mga pagkalugi ay mas mabilis na nakakabit. Ang kumpanya ay nawala nang higit sa dalawang beses ng mas maraming pera gaya noong nakaraang taon, $ 600 milyon kumpara sa $ 257 milyon. Iniisip ng pamamahala ng Spotify na maaari itong maging kapaki-pakinabang habang lumalaki ito, ngunit nananatili itong makita. Noong kalagitnaan ng 2017, iniulat ng kumpanya na mayroon itong 140 milyong mga gumagamit at sinabi na mayroon itong 60 milyon na nagbabayad na mga gumagamit.

Sa pagbabalik-tanaw, ang Spotify ay nawawalan ng maraming pera at hindi magkakaroon ng marami sa isang merkado maliban kung ang mga nasa loob ay nagbebenta sa mga droves - at ang mga dalawang palatandaan magkasama ay hindi mukhang mainit. Dagdag pa, ang mga paghihigpit sa "lock-up" kung kailan at kung gaano kalaki ang maaaring ibenta ng stock insiders kasunod ng pasinaya ng stock ay hindi mahigpit sa isang direktang listahan ng mga ito sa isang IPO.

Para sa mga namumuhunan, ang mga responsibilidad ay hindi nagbabago

Ang mga kadahilanan na ito ay hindi nangangahulugang Spotify ay hindi maaaring maging isang mahusay na pamumuhunan, ngunit ito ay mahalaga upang malaman kung ano ang iyong pagbili.At mahalaga na makilala na ang isang stock ay isa lamang bahagi ng iyong pangkalahatang portfolio, kung ito ay isang IPO, isang direktang listahan o isang mayroon nang stock.

Kung nagsisimula ka lamang sa pamumuhunan, maaari itong maging kaakit-akit upang ilagay ang iyong buong pugad sa isang lugar. Ngunit iyon ay lubhang mapanganib at kailangan mo ng isang pang-matagalang diskarte. Kung wala kang isa, gugustuhin mong magbasa sa kung paano magsimulang mamuhunan bago bumili ng mga bagong nakalistang kumpanya, na malamang na mas mapanganib kaysa sa karamihan.