Paano Gamitin ang Pagtatasa ng Margin bilang isang Tool ng Pamumuhunan

Apple, Celgene, Hansen Natural, at Immucor. Ano ang mga ito sa lahat?

Naniniwala ito o hindi, ang bawat isa sa mga kumpanyang ito sa isang punto ay naghahatid ng mga nakuha sa presyo ng mga bahagi ng mata-pop ng mga + 2,000% o higit pa - na bumabagsak kahit ang mga katamtamang mga shareholder sa mga milyonaryo na maraming beses. Hindi coincidentally, ang lahat ng apat na mga kumpanya ay lubos na dalubhasa sa pag-convert ng mga benta sa kita, ipinagmamalaki nakalalamang operating margin ng 20% ​​o mas mataas.

Tulad ng maaari mong asahan, ang mga mataas na margin, mabilis na lumalagong mga kumpanya ay maaaring kalakalan sa ilang medyo malaki multiples.

Mahalaga, ang mga margin ay isang gauge ng kakayahang kumita: pagkatapos ng mga hilaw na materyales, suweldo ng manggagawa, at iba pang mga gastusin ay ibinabawas, sinukat nila ang porsyento ng mga benta na nahulog sa ilalim na linya. Sa madaling salita, mula sa bawat dolyar ng mga kita na dumarating sa pinto, ito ay kung gaano kalaki ang natatamo ng kumpanya. Sa pamamagitan ng pagtatasa ng mga numerong ito, madali nating ihambing ang kakayahang kumita ng mga kumpanya ng iba't ibang laki.

May tatlong uri ng mga margin na karaniwang makikita:

Gross Margins

= (Gross Profit / Kita). Ang bawat produkto o serbisyo ay may mga direktang gastos na nauugnay dito. Para sa isang pizzeria, ang mga gastusin ay maaaring magsama ng kuwarta, keso, sarsa, toppings, atbp. Kung ibawas mo ang halaga ng mga ibinebenta na kalakal (COGS) mula sa mga benta, pagkatapos ay natitira ka sa gross na kita. Gross margin ay lamang ang bilang na ipinahayag bilang isang porsyento ng mga kita. Operating Margins

= (Operating Income / Income). Pagkatapos ng COGS, may mga ibang gastos na kinakailangan upang mapanatili ang isang negosyo at tumatakbo, kabilang ang mga suweldo at advertising. Karamihan sa mga gastos sa itaas ay nasa ilalim ng malawak na payong ng "selling, general & administrative," o SG & A. Upang matukoy ang Operating Income, magsimula sa gross profits at pagkatapos ay ibawas ang mga gastos ng SG & A, pati na rin ang pananaliksik at pamumura. Ibahin lamang ang resulta sa pamamagitan ng mga kita upang makalkula ang operating margin. Net Profit Margins

= (Net Income / Income). Ang Net Income ay ang pangwakas na kita sa ilalim ng kita pagkatapos ng lahat ng mga buwis sa kita at isang beses na mga nadagdag at mga singil ay ibinibilang. Tinitingnan ng mga net margin ang kabuuang kita bilang isang porsyento ng mga kita. Upang maunawaan muna ang kahalagahan ng mga margin na ito, tingnan lamang ang dalawang kumpanya sa ibaba.

Sa ibabaw, ang dalawang mga kumpanya ay nagsisimula sa magkaparehong taunang kita ng $ 9.8 bilyon. Gayunpaman, na kung saan nawawala ang anumang pagkakatulad. Ang unang mga bangko ng kumpanya ay $ 790 milyon lamang sa mga kinita pagkatapos ng mga gastos sa pagpapatakbo, samantalang ang ikalawa ay lumalabas ng tubo nang tatlong beses na ang sukat.

Hindi ito sinasabi na ang paglago ng kita ay isang pangunahing nagmamaneho ng mga presyo ng stock. At isaalang-alang ito, para sa Kumpanya "A" upang madagdagan ang kita nito sa pamamagitan ng $ 1, dapat itong makahanap ng isang paraan upang mapalakas ang mga kita nito sa pamamagitan ng halos $ 12. Sa kabaligtaran, ang Company "B" ay maaaring makamit ang parehong layunin sa isang pagtaas ng lamang $ 4..

O mula sa isa pang pananaw, para sa bawat bagong dolyar ng incremental kita na dumadaloy sa dalawang mga kumpanya, ang unang ay makakakita ng mas mababa kaysa sa isang filter ng dime sa pamamagitan ng sa ilalim na linya, habang ang pangalawang ay makakabuo ng halos isang-kapat.

Ngunit naghahanap upang makita kung paano ang mga margin ng kumpanya stack up kasama ng mga kaugalian ng industriya ay lamang ang unang hakbang. Mayroong isang kuwento sa likod ng anumang numero, at ang mga sumusunod na tatlong hakbang ay i-spell ito nang malakas at malinaw:

1.)

Tingnan ang Mas Malaking Larawan: Tulad ng lahat ng mga sukatan, hindi dapat suriin ang mga margin sa vacuum. Sa pamamagitan ng kanyang sarili, isang static na numero mula sa huling quarter o nakaraang taon ay nagsasabi lamang ng bahagi ng kuwento - tumingin upang makita ang pangkalahatang trend..

Maghukay sa ilalim ng Mga Numero: Ang mga numero ay maaaring magbago sa isang gabi, kaya pagkatapos na makita kung ang mga margin ng kompanya ay tumataas o bumabagsak, maglaan ng ilang oras upang maunawaan kung bakit. Halimbawa, kung naghahanap ka sa isang retailer ng damit na may bahagyang pag-ikot ng quarterly, maaaring hindi ito higit sa mga markdown ng presyo at mga pang-promosyon na benta upang i-clear ang mga seasonal merchandise. O, maaaring ito ay nagpapahiwatig ng isang darating na digmang presyo o mga palatandaan ng isang mas malubhang problema. 3.)

I-scrutinize ang Modelo ng Negosyo: Bahagi ng pagiging isang matagumpay na mamumuhunan ay nagsasangkot hindi lamang sa pagtatasa ng kasalukuyang estado ng mga gawain, ngunit gumagawa ng isang pinag-aralan forecast tungkol sa kung paano tumugon ang isang kumpanya sa ilalim ng iba't ibang mga kondisyon ng operating. At bilang bahagi ng forecast na iyon, mahalaga na maunawaan kung paano ang epekto sa paglago ng benta sa hinaharap ay makakaapekto sa mga Inflation - at sa huli ay ang daloy ng salapi. Ang isa sa mga pangunahing determinante ay ang proporsyon ng mga nakapirming gastos sa mga variable na gastos. Tukuyin kung paano nagtatakda ang partikular na kumpanya na gastos bilang alinman sa naayos o variable. Tulad ng ipinahihiwatig ng pangalan, ang mga nakapirming mga gastos ay mananatiling antas anuman ang aktibidad ng negosyo, habang ang mga variable na gastos ay nagdaragdag o bumaba sa proporsyon sa mga benta - halimbawa, ang pagbebenta ng mas maraming pizzas ay nangangailangan ng pagbili ng higit pang mga sangkap, na magiging variable cost. ang mga gastusin ay halos variable, at pagkatapos ay ang operating margin ay malamang na manatiling medyo matatag - kung ang isang $ 10 pizza nagkakahalaga ng $ 5 upang gumawa, pagkatapos gross margin ay malamang na hover sa paligid ng 50% hindi alintana kung ang kumpanya ay nagbebenta ng 1,000 o 100,000., larawan ng isang kompanya na may ilang mga variable input, ngunit mataas na taning na gastos ng sinasabi, $ 10 milyon bawat taon. Sa sandaling maibalik ang mga paunang gastos, ang anumang mga karagdagang kita ay dumadaloy halos diretso sa ilalim na linya. Kung ang kompanya ay tumatagal ng $ 11 milyon sa mga benta, magkakaroon ito ng operating margin ng 9% at operating income na $ 1 milyon. Ngunit kung ang mga benta ay umakyat sa $ 15 milyon sa susunod na taon, pagkatapos ay bigla ang mga margin ay mapapabuti sa 33% at kita balon hanggang $ 5 milyon.

Ang mga uri ng mga scaleable kumpanya ay sinabi na magkaroon ng isang mataas na antas ng operating leverage - bawat bagong dolyar ng mga kita ay mas kapaki-pakinabang kaysa sa dolyar bago. Ngunit ang intensity ng mga nakapirming gastos ay maaaring maging isang double-talim tabak; tulad ng pagtaas ng kita ay maaaring humantong sa mas mataas na mga margin, ang mga kakulangan sa mga benta ay maaaring maging sanhi ng mga ito sa kontrata nang mabilis.

Kung ginamit nang tama, ang pagtatasa ng margin ay maaaring maging isang mahusay na tool para sa isang mamumuhunan na gagamitin. Gaano kapaki-pakinabang ang isang kumpanya ay makakaapekto sa parehong linya ng kumpanya at ng mamumuhunan. Tandaan lamang na sa pangkalahatan ay hindi isang magandang ideya na ihambing ang mga margin ng dalawang mga kumpanya na tumatakbo sa iba't ibang mga industriya. Ang pinaka-nakapagtuturo paghahambing ay ang mga ginawa sa mga malapit na mga kakumpitensya. Sa ganitong paraan, posible na suriin ang kahusayan ng koponan ng pamamahala ng kumpanya sa lahat ng iba pang ingay sa background na inalis.