Duration - Full Explanation & Example |

Ano ito:

Duration ay isang sukatan ng sensitivity ng bono sa mga pagbabago sa rate ng interes. Ang mas mataas na tagal ng bono, mas malaki ang sensitivity nito sa pagbabago (alam din bilang pagkasunog) at kabaligtaran.

Paano ito gumagana (Halimbawa):

Mayroong higit sa isang paraan upang makalkula ang tagal, depende sa compounding ng isa mga pagpapalagay, ngunit ang tagal ng Macaulay (na pinangalanang Frederick Macaulay, isang ekonomista na bumuo ng konsepto noong 1938) ang pinakakaraniwan. Ang formula ay:

kung saan:

t = panahon kung saan ang kupon ay natanggap

C = periodic (karaniwan ay isang semiannual) kupon na pagbabayad

y = ang periodic yield hanggang maturity o kinakailangang ani

= halaga ng tagal ng panahon (sa $)

P = presyo ng bono ng merkado

Ang formula ay kumplikado, ngunit kung ano ito ay bumaba sa ay: Duration = Kasalukuyang halaga ng cash flow ng bono, tinimbang sa pamamagitan ng haba ng panahon sa pagtanggap at hinati sa kasalukuyang halaga ng pamilihan ng bono. Halimbawa, hayaan nating kalkulahin ang tagal ng isang tatlong taon, $ 1,000 na Kumpanya XYZ na bono na may isang matagalang 10% na kupon.

Pansinin sa talahanayan sa itaas na unang tinimbang namin ang mga daloy ng salapi sa mga panahon kung saan nangyari at pagkatapos ay kinakalkula ang ang kasalukuyang halaga ng bawat isa sa mga nakuha na cash na timbang (din, isang sukat na 5% ang ginamit sa halip na 10% dahil ang mga pagbabayad ay dalawang taon).

Upang makalkula ang tagal ng Macaulay, pagkatapos ay hatiin ang kabuuan ng kasalukuyang halaga ng mga cash flow na ito sa pamamagitan ng kasalukuyang presyo ng bono (na ipinapalagay natin ay $ 1,000):

Tagal ng XYZ Macaulay ng Kumpanya = $ 5,329.48 / $ 1,000 = 5.33

Tulad ng nabanggit na mas maaga, ang tagal ay maaaring makatulong sa mga mamumuhunan na maunawaan kung gaano sensitibo ang isang bono sa mga pagbabago sa kasalukuyang mga rate ng interes. Sa pamamagitan ng pag-multiply ng tagal ng bono sa pamamagitan ng pagbabago, ang mamumuhunan ay maaaring tantyahin ang porsyento ng pagbabago ng presyo para sa bono. Halimbawa, isaalang-alang ang mga Bond ng Kumpanya XYZ na may tagal na 5.53 taon. Kung para sa anumang kadahilanan na nagbubunga ng merkado ay nadagdagan ng 20 batayan na puntos (0.20%), ang tinatayang pagbabago sa porsiyento sa presyo ng bono ng XYZ ay:

-5.53 x.002 = -0.01106 o -1.106%

Tandaan na ito ay isang approximation. Ipinagpapalagay ng formula ang isang linear na relasyon sa pagitan ng mga presyo ng bono at mga ani kahit na ang relasyon ay talagang matambok.

Sa pangkalahatan, ang anim na mga bagay ay nakakaapekto sa tagal ng bono:

Presyo ng Bond: Tandaan na kung ang bono sa halimbawa sa itaas ay traded sa $ 900 ngayon, pagkatapos ay ang tagal ay magiging $ 5,329.48 / $ 900 = 5.92. Kung ang bono ay nakikipagtulungan sa $ 1,200 ngayon, ang tagal ay magiging $ 5,329.48 / $ 1,200 = 4.44.

• Kupon: Ang mas mataas na kupon ng bono, ang mas maraming kita na nagagawang mas maaga at sa gayon ay mas maikli ang tagal nito. Ang mas mababa ang kupon, mas mahaba ang tagal (at pagkasumpungin). Ang mga Zero-coupon bond, na mayroon lamang isang daloy ng salapi, ay may mga tagal ng katumbas ng kanilang mga maturities.

• Maturity: Ang mas matagal na pagkakahati ng bono, mas malaki ang tagal nito (at pagkasumpungin). Ang tagal ay nagbabago sa tuwing ang isang bono ay gumagawa ng isang pagbabayad ng kupon. Sa paglipas ng panahon, ito ay pinaikling habang ang bono ay malapit nang matagal.

• Paggawa sa Maturity: Ang mas mataas na ani ng bono hanggang sa kapanahunan, ang mas maikli sa tagal nito dahil ang kasalukuyang halaga ng malayong mga daloy ng salapi (na may pinakamababang weighting) ay napapalibutan ng halaga ng mas malapit na mga pagbabayad.

• Sinking Fund: Ang pagkakaroon ng isang pondo sa paglubog ay nagpapababa ng tagal ng bono dahil ang dagdag na daloy ng salapi sa mga unang taon ay mas malaki kaysa sa mga bono na walang pondo sa pag-sink.

• Tumawag sa Pagkakaloob: Ang mga bono na may mga probisyon sa tawag ay may mas maikling tagal dahil ang prinsipal ay binabayaran nang mas maaga kaysa sa isang katulad na di-tinatawag na bono.

• Bakit ito Mga Bagay:

Ang pag-unawa sa

duration formula ay hindi halos kasinghalaga ng pag-unawa na tagal ay isang sukatan ng panganib dahil ito ay may direktang kaugnayan sa pagkasumpungin ng presyo. Ang mas mataas na tagal ng bono, mas malaki ang porsyento ng pagkasumpungin ng presyo nito. Sa pamamagitan ng pagbibigay ng isang paraan upang matantya ang epekto ng ilang mga pagbabago sa merkado sa presyo ng bono, ang tagal ay maaaring makatulong sa iyo na pumili ng mga pamumuhunan na maaaring mas mahusay na matugunan ang iyong mga pangangailangan sa hinaharap na cash. Tinutulungan din ng pagtatapos ang mga namumuhunan sa kita na gustong kumuha ng minimal na panganib sa rate ng interes (iyon ay, naniniwala sila na maaaring tumataas ang mga rate ng interes) maunawaan kung bakit dapat nilang isaalang-alang ang mga bono na may mataas na mga pagbabayad ng kupon at mas maikli na mga maturity.

[Gamitin ang aming Yield to Maturity (YTM) Calculator upang masukat ang iyong taunang pagbabalik kung balak mong humawak ng isang partikular na bono hanggang sa kapanahunan.