Ang Poor Man's Berkshire Hathaway |

Pagkain, tirahan at pananamit - ang hubad na mga mahahalaga sa buhay.

Gayunpaman, sa industriyalisadong mundo ngayon ang listahan ay hindi nagtatapos doon.

Bilang karagdagan sa mga pangunahing kaalaman ay may mga utility, Internet, telepono, TV, gas (para sa mga hindi nagmamay-ari ng electric car) at seguro, sa ilang pangalan. Ang mga ito ay hindi na tulad ng mga gastusin sa discretionary.

Dahil ang karamihan sa atin ay naglalaan ng isang nakapirming halaga ng kita sa mga buwanang bayarin, ito ay makatuwiran upang mamuhunan sa mga kumpanya na nagbebenta ng mga serbisyong ito. Sa pamamagitan ng kahulugan, ang kanilang kita stream ay dapat na medyo matatag.

Halimbawa ng mga kompanya ng seguro. Habang ang parirala na "insurance" ay maaaring magbuod ng ilang mga hikayat, ito ay isang mahalagang bahagi sa modernong buhay.

Ito ay tiyak na hindi ang pinaka-kaakit-akit na industriya. Maaaring hindi mo nais na bayaran ito, ngunit hindi mo kayang bayaran ito.

Berkshire Hathaway (NYSE Warren Buffett's)

Berkshire Hathaway (NYSE): BRK.A). Ang pangunahing negosyo nito ay orihinal na mga tela, ngunit noong 1967 ay nagsimula ito sa industriya ng seguro. Sa ngayon, ang isang bahagi ay may tag ng presyo na halos $ 200k na may mas maraming potensyal para sa patuloy na paglago. Ang mga kompanya ng seguro ay may mahusay na run sa nakaraang dekada. Gayunpaman, ang mga kamakailang kalamidad tulad ng Hurricane Sandy at ang Japan na lindol at tsunami ay nagresulta sa napakalaking selloffs ng pagbabahagi. Sinimulan ng mga kompanya ng seguro na singilin ang mas mataas na mga premium at ang mga presyo ng stock ay unti-unti nang pataas. Ngunit maraming stock ang nananatiling undervalued.

Ang isa sa mga naturang kumpanya na gusto ko ay

Ang Travelers Companies, Inc. (NYSE: TRV) . Ito ay isang kilalang brand sa ari-arian at kaswalti (P ​​& C) na seguro, na pinoprotektahan ang mga ari-arian ng mga indibidwal at mga negosyo mula sa ilang mga pangyayari, tulad ng aksidente, bagyo o pandaraya Kahit na ang P & C insurance ay isang mapagkumpetensyang negosyo ang mga malalaking tatak, isang malawak na hanay ng produkto, isang sari-sari na base ng customer at isang konserbatibong pilosopiya sa pamumuhunan ay hindi lamang nakataguyod ng buhay kundi umunlad. Maaari mong suriin ang lahat ng apat para sa TRV, na may mahabang kasaysayan ng pagbibigay ng komersyal, espesyalidad at mga produkto ng seguro ng consumer sa buong Estados Unidos at sa ibang bansa habang pinapanatili ang kakayahang kumita, parehong sa underwriting at investment na batayan.

tulad ng mga bangko at mga tagaseguro, sa halip na gamitin ang aking ginustong panukat, libreng cash flow, kumuha ako ng isang bahagyang iba't ibang diskarte at nakatuon sa return on equity (net income na hinati ng equity shareholders).

Tulad ng alam mo, ang libreng cash flow ay hindi kasama ang kita ng pamumuhunan at pinahahalagahan ang lahat ng cash at pamumuhunan sa halaga ng mukha. Ang pamamaraan na ito ay pagmultahin para sa karamihan ng mga kumpanya ngunit hindi naaangkop para sa isang kumpanya tulad ng TRV, na ang trabaho ay upang makabuo ng isang tiyak na halaga ng return sa portfolio ng pamumuhunan.

Tulad ng anumang iba pang kompanya ng seguro, TRV nangolekta ng mga premium mula sa mga customer nito at ini-imbak ang mga nalikom hanggang oras na magbayad ng anumang mga claim sa mga policyholder. Sa kabuuan nito ng $ 26 bilyon sa kabuuang kita, halos $ 3 bilyon ang binubuo ng naturang kita sa pamumuhunan.

Kaya, gusto kong gumamit ng isang tirang modelo ng kita kapag sinusuri ang mga stock sa pananalapi. Sa ganitong paraan, ang halaga ng katarungan ng isang kumpanya ay nakasalalay sa pagbabalik na ito ay bumubuo sa kanyang equity base (return on equity) na may kaugnayan sa gastos ng pagtataas ng katarungan (cost of equity).

Kung ang pagbalik ay mas mataas kaysa ang gastos, ang stock ay dapat na kalakalan sa isang premium sa halaga ng libro nito (isang presyo / libro maramihang itaas 1.0X) at, kung hindi, sa isang diskwento (isang presyo / libro maramihang sa ibaba 1.0X). Halimbawa, kung nagtaas ka ng $ 100 ng kabisera sa isang gastos na 10% at kumita ng $ 12 sa kabisera (o 12% na pagbalik sa katarungan), nilikha mo lang ang $ 2 ng positibong halaga ng ekonomiya na magpapatuloy sa pasulong at ang iyong "stock" ay dapat nagkakahalaga ng tungkol sa 20% na premium sa halaga ng iyong libro na $ 100, o $ 120. Sa kaso ng TRV, tinatantya ko na ang normalized na kita nito ay humigit-kumulang na $ 3.4 bilyon, na nagta-translate sa isang return on equity (ROE) ng 13.4%. Mahalaga na tandaan na ang aking pagtantya ay hindi nagpapalawak ng paglago / pagpapabuti sa mga premium ng kumpanya, portfolio ng pamumuhunan, mga ani o mga underwriting margin, na medyo konserbatibo (tulad ng gusto ko nito).

Tulad ng ipinakita sa talahanayan sa ibaba, ang TRV's ROE ay nakatago sa hanay ng mga kabataan sa nakaraang ilang taon (maliban sa 2011, nang ang Superstorm Sandy ay nagdulot ng mataas na pagkalugi sa buong industriya) at humigit-kumulang 15% sa nakalipas na 12 buwan, sa kabila ng mababang antas ng kapaligiran na pinipilit ang kita ng puhunan. Ito ay katumbas ng kaparehong grupo ng mga kasamahan (kasama na ang mga kilalang insurers tulad ng ACE, AIG, Allstate at Chubb), na ang average ROE ay 11%.

Dahil sa 490 batayan ng positibong pagkalat sa pagitan ng return on equity ng TRV (13.4 %) at gastos ng equity (8.5%), ang stock ay nagkakahalaga ng 1.57X ang halaga ng libro nito na $ 73.06 per share, o $ 115. Kaugnay sa kasalukuyang presyo nito na $ 95-96, ito ay kumakatawan sa kabuuang pagbalik ng 23%, kabilang ang isang 2.3% dividend yield.

Hindi masyadong masama para sa isang kompanya ng seguro na may medyo matatag na underwriting margin, isang konserbatibong investment portfolio at isang kasaysayan ng Ang pagbabalik ng kapital sa mga shareholder sa pamamagitan ng dividends at magbahagi ng mga muling bumili ng ibinebenta (kabilang ang $ 2.8 bilyon, o 8% ng cap market nito sa nakaraang 12 buwan).

Bilang karagdagan, ang TRV ay maaaring maging isang mahusay na tool sa pag-diversify para sa anumang portfolio dahil, tulad ng iba pang mga P &

Sa wakas, ito ay isang pag-play sa pagtaas ng mga rate ng interes, na mapapahusay ang kita ng pamumuhunan na ito ay bumubuo mula sa kanyang kalakhang bahagi ng kita.

Ang ilang mga namumuhunan ay maaaring mahiya ang layo mula sa pagmamay-ari share ng mga tagaseguro, dahil tinitingnan nila ang mga ito bilang peligro sa liwanag ng mga kamakailang kalamidad.

Kung ikaw ay isang konserbatibong mamumuhunan na tulad ko, tiyakin na ang mga kompanya ng seguro ay mapoot sa panganib ng mas maraming (kung hindi higit pa) kaysa sa iyo. Kahit na ang negosyo ay tila peligroso dahil sa mga hindi inaasahang natural na kalamidad, sa katunayan ito ay higit na mahuhulaan kaysa sa iniisip mo.

Kapag nag-hire ka ng maraming nakaranas na mga istatistiko at aktibo na siyentipiko na ang tanging mga trabaho ay upang mahuhulaan ang pangmatagalan, binabawasan mo ang iyong panganib ng kapansin-pansing. Maaaring kalkulahin ng mga kumpanya nang maaga kung gaano karaming pera ang kailangan nila sa mga reserbang para sa mga taon na bilyun-bilyong dolyar sa mga paghahabol na ginawa. Sa katunayan, ang mga malalaking kompanya ng seguro ay may bilyun-bilyong dolyar sa mga reserba sa anumang oras at panatilihin ang mga ito sa mga konserbatibong pamumuhunan, kung saan kahit na 2% taunang kita ay maaari pa ring magdagdag ng hanggang sa bilyun-bilyong dolyar.

Mga Panganib upang Isaalang-alang:

Mga Pagkakataon na may kaugnayan sa TRV ay kinabibilangan ng mas mataas kaysa sa inaasahang pagkalugi mula sa mga sakuna (alinman sa likas o gawa ng tao), ang pagtaas ng kumpetisyon sa pagpepresyo at isang prolonged low interest rate na kapaligiran. Action to Take ->

Sa mga kasalukuyang antas, inirerekomenda ko pagbili ng TRV para sa kabuuang potensyal na return ng 23%, kabilang ang isang 2.3% dividend yield.