Ano ang mga Exchange Traded Funds?

Ano ba at paano ang ETF (Exchange Traded Funds)

Ni Robert Riedl, CPA, CFP, AWMA

Matuto nang higit pa tungkol kay Robert sa aming site Magtanong ng Tagapayo

Tulad ng nagmumungkahi ang kanilang pangalan, ang mga pondo sa palitan ng palitan (ETF) ay mga pondo sa pamumuhunan na bukas sa kalakalan sa stock exchange. Bagaman naging popular na sila ng huli, ang mga ETF ay talagang nasa paligid mula pa noong huling bahagi ng 1970. Ang mga ETF ay nakabalangkas na pareho sa mga pondo sa isa't isa sa bawat ibahagi na ang isang pagbili ng mamumuhunan ay kumakatawan sa bahagyang pagmamay-ari ng isang nakapailalim na pangkat ng mga securities. Ang mga mamumuhunan sa parehong mga pondo at ETFs ay maaaring makamit ang sari-saring uri sa pamamagitan ng isang solong pagbili. Gayunpaman, ang ETFs ay maaaring mabili at mabenta sa isang exchange sa buong araw, samantalang ang mga mutual na pondo ay maaaring mabili o matubos mula sa kumpanya ng mutual fund pagkatapos lamang matapos ang trading. Kaya, pinagsama ng ETF ang potensyal na diversification ng isang malawak na portfolio sa pagiging simple ng kalakalan ng isang solong stock sa isang palitan.

Ang unang ETF ay dinisenyo upang subaybayan ang pagganap ng S & P 500. At ang karamihan ng mga ETF sa merkado ngayon ay mananatiling totoo sa kanilang passive "indexing" pamana-pagsubaybay sa mga tukoy na index sa pagtatangkang "maging" ang merkado, kaysa sa pagkatalo nito.

Gayunpaman, sa isang pagsisikap na ma-outperform ang merkado, ang ilang mga tagapamahala ay lumikha ng mga tiyak na parameter, screen o weighting kapag pumipili ng mga mahalagang papel para sa kanilang mga ETF. Halimbawa:

Ang isang fund manager ay maaaring magsimula sa S & P 500 Index ngunit piliin lamang ang mga stock na may pinakamataas na mga magbubunga ng dividend.
Ang isa pang tagapamahala ay maaaring lumikha ng isang basket ng mga mahalagang papel upang mamuhunan sa mga asset na hindi karaniwang sakop ng isang index-tulad ng mga pera.

Ang mga tagapamahala ay, sa diwa, na pinagsasama ang mga elemento ng aktibo at passive na pamumuhunan sa pamamagitan ng aktibong paglikha ng kanilang mga portfolio, na kung saan ay mas passively pinamamahalaang sa isang pang-araw-araw na batayan.

Ang pagkakaiba ng ETF ay higit sa lahat mula sa mga pondo sa isa't isa sa paraang binili at ibinebenta. Ang mga ETF ay kumikilos tulad ng mga stock, at ang mga namumuhunan ay maaaring bumili o magbenta ng pagbabahagi sa anumang oras sa buong araw. Tulad ng mga stock, ang ETF ay nag-aalok din ng mga opsyon na kakayahang magamit ng kalakalan, tulad ng mga order ng stop at limit (isang order ng stop ay nagtatakda ng isang tukoy na presyo kung saan ang mga namamahagi ng ETF ay dapat bilhin o ibenta, habang ang limit order ay nagtatakda ng pinakamataas o pinakamababang presyo kung saan gusto mo upang bumili o magbenta ng mga stock ng ETF, ayon sa pagkakabanggit) at ang potensyal na para sa mga taktikal na hedging na estratehiya na nagbebenta ng maikli (paghiram ng mga namamahagi ng ETF upang magbenta ngayon sa pag-asa na maaari mong ibalik ang mga ito pabalik nang mas mura sa ibang pagkakataon) o sa margin (pagkuha ng isang pautang upang bumili Pagbabahagi ng ETF, o paggamit ng mga pagbabahagi ng ETF bilang collateral sa isang pagsisikap na magamit ang iyong umiiral na portfolio na lampas sa iyong paunang puhunan).

Ang isa pang potensyal na bentahe ng ETFs ay, hindi katulad ng maraming pondo sa isa't isa, kadalasan ay walang mga singil sa pagbebenta. Dagdag pa, tulad ng karamihan sa mga pondo ng index, sa pangkalahatan ay nag-aalok sila ng mababang mga bayad sa pamamahala. Gayunpaman, may mga gastos sa kalakalan na nauugnay sa isang ETF, dahil may mga stock. Sa maraming mga kaso, ang mga mababang bayarin at gastos ay maaaring mas malaki kaysa sa mga gastos sa pangangalakal, ngunit ito ay depende sa kung gaano kadalas at sa anong dami ng isang namumuhunan.

ETFS ALOK SA ISANG POTENTIAL BENEFITS NA MAAARING GUMAGAWA NINYO NA MABUTING MABUTING PARA SA PAGTUTURO NG MGA INVESTORO MAKAKATULONG MGA TAHONG NA PANALANGIN NA PANUKALA:

Pagkakaiba-iba
Mababang bayad at walang pag-load ng benta
Intraday liquidity
Kahusayan sa buwis
Transparency-at marami pang iba

Ang mga ETF ay nagmumula sa bawat uri ng estilo at asset sa bahaghari ng pamumuhunan. Matutulungan nila ang mga mamumuhunan na makalikom ng kita, makamit ang pangmatagalang paglago, makakuha ng mas kumpletong sari-sari-at marami pang iba. Nag-aalok ang ETF ng maraming benepisyo na maaaring gawing epektibo ang mga ito sa pagtulong sa mga mamumuhunan na maabot ang mga tiyak na pangmatagalang layunin. Bukod pa rito, tulad ng sa pondo ng magkaparehong pera, ang mga ETF ay nanggagaling sa bawat klase ng estilo at asset sa bahaghari ng pamumuhunan. Maaari silang magamit upang umakma sa mutual funds sa isang umiiral na allocation ng asset, upang palitan ang mutual funds o para sa isang buong portfolio.

CORE AT SATELLITE INVESTING APPROACH

Ang pamumuhunan ng Core / satellite ay isang paraan ng konstruksiyon ng portfolio na idinisenyo upang mabawasan ang mga gastos, pananagutan sa buwis at pagkasumpungin habang nagbibigay ng pagkakataon na makalabanan ang malawak na merkado ng kabisera sa kabuuan. Ang core ng portfolio ay binubuo ng mga pasibong pamumuhunan na sumubaybay sa mga pangunahing index ng merkado, tulad ng Standard at Poor's 500 Index (S & P 500) at / o ang Barclays Capital Aggregate Bond Index. Ang mga karagdagang posisyon, na kilala bilang mga satellite, ay idinagdag sa portfolio sa anyo ng mga aktibong pinamamahalaang pamumuhunan. Ang maginoo na pagtingin sa pamamaraan ng pangunahing satelayt ay nagpapahiwatig na ito ay maingat na gumamit ng mga pondo ng index para sa mga pamilihan na itinuturing na mabisa at gamitin ang aktibong mga tagapamahala sa mga lugar na itinuturing na hindi mabisa, kung saan ang mga tagapangasiwa ay itinuturing na malamang na magtagumpay.

ALPHA VS. BETA

Kapag ang isang mamumuhunan ay naghihiwalay ng isang portfolio sa dalawang mga portfolio, isang alpha portfolio at isang beta portfolio, magkakaroon siya ng higit na kontrol sa buong kombinasyon ng mga panganib na kung saan siya nakalantad. Sa pamamagitan ng pagpili ng indibidwal na pagkakalantad sa alpha at beta, maaari mong mapahusay ang mga pagbalik sa pamamagitan ng patuloy na pagpapanatili ng mga nais na antas ng panganib sa loob ng iyong pinagsama-samang portfolio. Ang pag-unawa sa mga sumusunod na tuntunin ay makakatulong sa pag-unawa sa pagkakaiba sa pagitan ng mga pinagmulan ng alpha at beta ng panganib:

Beta - Ang return na nabuo mula sa isang portfolio na maaaring maiugnay sa pangkalahatang return ng merkado. Ang pagkakalantad sa beta ay katumbas ng pagkakalantad sa sistematikong panganib (tingnan sa ibaba). Ang alpha ay ang bahagi ng return ng portfolio na hindi maaaring maiugnay sa mga return ng merkado, at kaya malayang mula sa mga return market.

Alpha - Ang pagbabalik na nabuo batay sa labas ng idiosyncratic na panganib (tingnan sa ibaba).

Systematic Risk - Ang panganib na nagmumula sa pamumuhunan sa anumang seguridad sa loob ng merkado. Ang antas ng sistematikong panganib na nagtataglay ng isang indibidwal na seguridad ay nakasalalay sa kung paano nauugnay ito sa pangkalahatang pamilihan. Ito ay dami nang kinakatawan ng beta exposure.

Idiosyncratic Risk - Ang panganib na nagmumula sa pamumuhunan sa isang solong seguridad (o investment class). Ang antas ng idiosyncratic na panganib ng isang indibidwal na seguridad nagtataglay ay lubos na nakasalalay sa sarili nitong natatanging mga katangian. Ito ay dami nang kinakatawan ng alpha exposure. (Tandaan: Ang isang solong posisyon ng alpha ay may sariling idiosyncratic na panganib. Kapag ang isang portfolio ay naglalaman ng higit sa isang posisyon ng alpha, ang portfolio ay pagkatapos ay sumasalamin sa bawat idiosyncratic na panganib ng alpha na sama-sama.)

Alpha at beta ay naglalantad ng mga portfolio sa idiosyncratic na panganib at sistematikong panganib, ayon sa pagkakabanggit; gayunpaman, ito ay hindi palaging isang negatibong bagay. Ang antas ng panganib kung saan nakalantad ang isang mamumuhunan ay may kaugnayan sa antas ng potensyal na pagbabalik na maaaring inaasahan.

ACTIVE VS. PASSIVE

Ang aktibong pamumuhunan ay nangangahulugang sinusubukan na matalo ang merkado sa isang partikular na tagal ng panahon gamit ang isa o pareho ng mga sumusunod na estratehiya:

Pagpili ng seguridad. Ito ay isang magarbong kataga para sa pagbili ng mga tamang stock (o mga bono, o mga pondo, o anumang iba pang asset) at pag-iwas sa mga maling bagay. Ito ay nangangahulugan ng pagkakaroon ng pag-iintindi sa hinaharap upang bumili ng Apple sa mga araw ng pre-iPod at hindi upang bumili ng Netflix sa araw pagkatapos ng IPO nito.

Tiyempo ng merkado. Mga merkado na gyrate. Kung maaari mong mahuhulaan nang tama ang mga gyrations nang maaga, maaari kang gumawa ng maraming pera-o maiwasan ang pagkawala nito.

Ang pasibo na pamumuhunan ay nangangahulugang hindi ginagawa ang mga bagay na iyon. Nangangahulugan ito ng pagkakaiba-iba hangga't maaari sa pamamagitan ng pagbili ng malawak na pondo sa index ng merkado. Nangangahulugan ito ng pagmamay-ari sa susunod na Apple, ngunit din sa susunod na Groupon. At nangangahulugan ito na hindi sinusubukan ang oras sa merkado. Nangangahulugan iyon na mamalagi sa kung ang mga stock ay sumisid ng limang araw-o buwan, o taon-sa isang hilera. Ang tunay na pamumuhunan ay nangangahulugan din ng paggawa ng mga pagpapasya sa portfolio batay sa mga personal na pangyayari, hindi sa mga headline o pananaliksik. Ang mas mahusay na pamamahala, o pag-index, ay nakakakuha ng mas malaki pagtanggap bilang isang diskarte sa pamumuhunan sa mga mamumuhunan. Ang pagtanggap na ito ay dumating sa walang maliit na bahagi dahil maraming mga akademya at pampublikong mga publication ay mabilis na ituro na ang mga tagapamahala ng pamumuhunan ay hindi patuloy na matalo ang merkado, ibig sabihin, regular na outperform isang kaugnay na index tulad ng S & P 500 o Russell 2000 Indexes o isang index- based passive strategy.

Ang mga aktibo at walang pasubaling pamumuhunan ay hindi kailangang maging eksklusibo. Tulad ng mga paglalaan sa mga binuo at bagong mga merkado ng paglago, o sa mga equities at bono, ay maaaring komplementaryong, naniniwala kami na ang mga aktibo at pasibo na mga pamumuhunan ay maaaring maghatid ng iba't ibang pangangailangan sa parehong portfolio. Sa nakalipas na dekada, nakita natin ang mga panahon ng matinding macro-driven equity performance, ang paglaganap ng mga pagpipilian sa investment ng index at maraming mga artikulo na pumabor sa pamamahala ng passive. Ang pagtaas, ang mga namumuhunan ay iniharap sa argumento-bakit hindi lamang pumasok? Habang naniniwala kami na ang passive na pamumuhunan ay may mga benepisyo nito mayroong maraming mga variable, tulad ng oras ng abot-tanaw at pagkawala ng index, na dapat isaalang-alang ng mga mamumuhunan bago magpasya. Sa aming pananaw, ang mga namumuhunan na naghahangad na gumawa ng isang strategic na paglalaan sa mga equities ay dapat na makakuha ng higit pang mga nuanced pag-unawa sa parehong mga aktibo at passive pamamaraang upang matukoy ang kanilang optimal diskarte sa pamumuhunan.

STRATEGIC ASSET ALLOCATION VS. TACTICAL ASSET ALLOCATION

Ang paglalaan ng madiskarteng asset ang mga tawag para sa pagtatakda ng mga allocation target at pagkatapos ay pare-pareho ang pag-rebalan ang portfolio pabalik sa mga target na bilang investment returns hilig ang orihinal na mga porsyento ng laang-gugulin. Ang konsepto ay katulad ng isang "buy and hold" na diskarte, sa halip na isang aktibong diskarte sa kalakalan. Siyempre, ang madiskarteng mga target sa paglalaan ng asset ay maaaring magbago sa paglipas ng panahon habang ang mga layunin at pangangailangan ng kliyente ay nagbago at dahil ang oras ng pagpapalawak ng mga pangunahing kaganapan tulad ng pagreretiro at pagpapalaki ng kolehiyo ay mas maikli.

Paglalaan ng taktikal na asset nagpapahintulot para sa isang hanay ng mga porsyento sa bawat klase ng asset (tulad ng Stocks = 40-50%). Ang mga ito ay minimum at pinakamataas na katanggap-tanggap na mga porsyento na nagpapahintulot sa mamumuhunan na samantalahin ang mga kondisyon ng merkado sa loob ng mga parameter na ito. Samakatuwid, ang isang maliit na anyo ng tiyempo sa merkado ay posible, dahil ang mamumuhunan ay maaaring lumipat sa mas mataas na dulo ng saklaw kung ang mga stock ay inaasahang gumawa ng mas mahusay at sa mas mababang dulo kapag ang pang-ekonomiyang pananaw ay malamig.