Z-Tranche Definition & Example |

Ano ito:

A Z-tranche ay ang huling tranche ng isang bono na umaasa sa mga pagbabayad mula sa mga kalakip na mga mahalagang papel.

Paano ito gumagana (Halimbawa):

Upang maunawaan kung paano gumagana ang Z-tranches, mahalagang maunawaan kung paano ito nililikha. Ipagpalagay natin na gusto mong bumili ng bahay, at kaya makakakuha ka ng isang mortgage mula sa XYZ Bank. Inilipat ng XYZ Bank ang pera sa iyong account, at sumasang-ayon kang bayaran ang pera ayon sa itinakdang iskedyul. Ang XYZ Bank (na kung saan ay maaaring maging isang pag-iimpok, credit union, o iba pang pinanggalingan) ay maaaring pagkatapos ay piliin na hawakan ang mortgage sa kanyang portfolio (ibig sabihin, mangolekta lamang ang interes at mga pagbabayad ng prinsipal sa susunod na ilang taon) o ibenta ito.

Kung ang XYZ Bank ay nagbebenta ng mortgage, ito ay makakakuha ng cash upang gumawa ng iba pang mga pautang. Kaya ipagpalagay natin na ang XYZ Bank ay nagbebenta ng iyong mortgage sa ABC Company, na maaaring isang government, quasi-governmental o pribadong entity. Ang ABC Company ay naglalagay ng iyong mortgage na may katulad na mga mortgage na binili na nito (tinutukoy bilang "pooling" ang mga mortgage). Ang mga mortgages sa pool ay may mga karaniwang katangian (ibig sabihin, mga katulad na interest rate, maturities, atbp).

Ang ABC Company ay nagbebenta ng mga mahalagang papel na kumakatawan sa isang interes sa pool ng mga mortgage, kung saan ang iyong mortgage ay isang maliit na bahagi (tinatawag na securitizing ang pool). Nagbebenta ito ng mga Mortgage-backed Securities (MBS) sa mga mamumuhunan sa bukas na merkado. Kapag ginawa mo ang iyong buwanang mortgage payment sa XYZ Bank, ang XYZ Bank ay nagpapanatili ng bayad o kumalat at nagpapadala ng natitirang bayarin sa ABC Company. Ang ABC Company naman ay tumatanggap ng bayad at ipinapasa ang natitirang bahagi ng iyong pagbabayad ng punong-guro at interes kasama ang mga mamumuhunan na may hawak na MBS (ang ABC Company ay nagtatrabaho sa isang sentral na nagbabayad na ahente upang maisagawa ang administratibong ito).

Mga mamumuhunan na bumili ng Z-tranche ng ang MBS ay nagsimulang tumanggap ng interes at mga pagbabayad ng prinsipal pagkatapos lamang mabayaran ang lahat ng ibang mga tranches. Ang mga bonong ito ay maaaring magkaroon ng mga maturity hangga't 20 taon o higit pa.

Bakit mahalaga:

Z-tranches ang riskiest tranche ng isang MBS dahil ang mga mamumuhunan ay hindi tumatanggap ng mga cash payment para sa isang pinalawig na panahon ng oras at sa gayon ay maaaring mas malamang na maiwasang humahawak sa bag kung ang pinagbabatayan ng mga pagkakasangla ay default. Gayunpaman, ang presensya ng Z-tranches ay ginagawang mas ligtas ang mas senior tranches - pagkatapos ng lahat, ang mga tranches (at ang kanilang mga namumuhunan) ay unang kumuha ng mga pagbabayad ng Z-tranche. Gayunman, ang isang kalamangan ay ang pagmamay-ari ng isang Z-tranche ay hindi nakararanas ng labis na muling pamumuhunan sa panganib-siya ay magpapatuloy na makaipon ng interes bilang ang nakasaad na rate ng interes para sa buhay ng bono (kahit na walang agad na pagbabayad sa cash).

Para sa mga mamumuhunan, ang isang MBS ay katulad ng isang bono. Karamihan sa mga nag-aalok ng semi-taunang o buwanang kita, at ang dalas ng pagbabayad na ito ay nakapagpapalawak ng mga pang-compounding effect ng reinvestment. Gayunpaman, mahalagang tandaan na ang mga pagbabayad na bahagi ng interes at bahagi ng prinsipal ay maaaring nakapanghihina ng loob sa ilang mga mamumuhunan, dahil sa bawat pagbawas sa natitirang prinsipal ay mayroong katumbas na pagbawas sa halaga ng interes na natipon. Halimbawa, ang isang $ 50,000 Ginnie Mae na may 5% na kupon ay magbabayad ng $ 208.33 ($ 50,000 x.05 / 12) sa interes bawat buwan, ngunit maaaring magbayad din ito ng $ 100 sa prinsipal. Nangangahulugan ito na ang $ 49,900 lamang ang nakakakuha ng interes sa susunod na buwan, at sa pagtatapos ng taon ay maaaring mayroong $ 48,800 na interes lamang. Ang pagbalik ng punong-guro ay maaaring mag-iba depende sa kung gaano kabilis ang pinagbabayaran ng mga pinagkakautang na mortgages.

Ang panganib sa prepayment ay isang malaking pag-aalala para sa mga mamumuhunan ng MBS. Halimbawa, kapag gumagalaw ang mga tao, ibinebenta nila ang kanilang mga bahay, binabayaran ang kanilang mga utang sa mga nalikom, at bumili ng mga bagong bahay na may mga bagong mortgage. Kapag bumagsak ang mga interes ng interes, maraming mga may-ari ng bahay ang pinipino ang kanilang mga pagkakasangla, nangangahulugan na nakakuha sila ng mga bagong, mas mababang rate ng pagkakasangla at bayaran ang kanilang mas mataas na rate ng pagkakasangla sa mga nalikom. Tulad ng mga bono, ang mga pagbabago sa mga rate ng interes ay nakakaapekto sa mga presyo ng MBS, ngunit ang pagbabago ay napalubha sa pamamagitan ng katotohanan na ang mga mamumuhunan ng MBS ay mas malamang na makuha ang kanilang prinsipal sa maaga. Maaaring kailanganin nilang muling ibalik ang prinsipal na iyon sa mga rate sa kung ano ang kanilang MBS ay nagbubunga.