Z-Bond Definition & Example |

Ano ito:

A Z-bond ay isang bono na kumakatawan sa huling tranche ng isang (

) Paano ito gumagana (Halimbawa):

Upang maunawaan kung paano gumagana ang Z-bonds, mahalaga na maunawaan kung paano ito nililikha. Ipagpalagay natin na gusto mong bumili ng bahay, at kaya makakakuha ka ng isang mortgage mula sa XYZ Bank. Inilipat ng XYZ Bank ang pera sa iyong account, at sumasang-ayon kang bayaran ang pera ayon sa itinakdang iskedyul. Ang XYZ Bank (na kung saan ay maaaring maging isang pag-iimpok, credit union, o iba pang pinanggalingan) ay maaaring pagkatapos ay piliin na hawakan ang mortgage sa kanyang portfolio (ibig sabihin, mangolekta lamang ang interes at mga pagbabayad ng prinsipal sa susunod na ilang taon) o ibenta ito.

Kung ang XYZ Bank ay nagbebenta ng mortgage, ito ay makakakuha ng cash upang gumawa ng iba pang mga pautang. Kaya ipagpalagay natin na ang XYZ Bank ay nagbebenta ng iyong mortgage sa ABC Company, na maaaring maging isang gobyerno, quasi-gobyerno, o pribadong entity. Ang ABC Company ay naglalagay ng iyong mortgage na may katulad na mga mortgage na binili na nito (tinutukoy bilang "pooling" ang mga mortgage). Ang mga mortgages sa pool ay may mga karaniwang katangian (ibig sabihin, mga katulad na interest rate, maturities, atbp).

Ang ABC Company ay nagbebenta ng mga mahalagang papel na kumakatawan sa isang interes sa pool ng mga mortgage, kung saan ang iyong mortgage ay isang maliit na bahagi (tinatawag na securitizing ang pool). Nagbebenta ito ng mga (Securities-backed Securities) MBS sa mga mamumuhunan sa bukas na merkado. Kapag ginawa mo ang iyong buwanang mortgage payment sa XYZ Bank, ang XYZ Bank ay nagpapanatili ng bayad o kumalat at nagpapadala ng natitirang bayarin sa ABC Company. Ang ABC Company naman ay tumatagal ng isang bayad at ipinapasa kung ano ang natitira sa iyong pagbabayad ng punong-guro at interes kasama ang mga namumuhunan na may hawak na MBS (Ang ABC Company ay kumukuha ng isang sentral na nagbabayad na ahente upang maisagawa ito administratibo).

Mga mamumuhunan na bumili ng mga Z-bonds magsimula pagtanggap ng interes at pagbabayad ng prinsipal lamang pagkatapos na mabayaran ang lahat ng ibang mga tranches. Ang mga bonong ito ay maaaring magkaroon ng mga maturity hangga't 20 taon o higit pa. Ang interes ay nakaipon sa mga bono na ito, ngunit walang mga pagbabayad na cash ang ginawa hanggang sa ang iba pang mga tranches ay nagretiro.

Bakit ito Matters:

Z-bono ay ang riskiest MBS dahil ang mga mamumuhunan ay hindi makakatanggap ng cash payments para sa isang pinalawig na tagal ng panahon at sa gayon ay maaaring maging mas malamang na maiwasang humahawak sa bag kung ang kalakip na mga pagkakasangla ay default. Gayunpaman, ang presensya ng mga Z-Bonds ay ginagawang mas ligtas ang mga senior tranches - sa kabila ng lahat, ang mga tranches (at ang kanilang mga mamumuhunan) ay unang nakuha ang mga pagbabayad ng Z-bond. Gayunman, ang isang kalamangan ay ang may-ari ng isang Z-bono ay hindi nakakaharap ng malaking panganib ng reinvestment - siya ay patuloy na makaipon ng interes bilang ang nakasaad na rate ng interes para sa buhay ng bono (kahit na walang cash payment ay maaaring dumating kaagad).

Para sa mga namumuhunan, ang isang MBS ay parang isang bono. Karamihan sa mga nag-aalok ng semi-taunang o buwanang kita, at ang dalas ng pagbabayad na ito ay nakapagpapalawak ng mga pang-compounding effect ng reinvestment. Gayunpaman, mahalagang tandaan na ang mga pagbabayad na bahagi ng interes at bahagi ng prinsipal ay maaaring nakapanghihina ng loob sa ilang mga mamumuhunan, dahil sa bawat pagbawas sa natitirang prinsipal ay mayroong katumbas na pagbawas sa halaga ng interes na natipon. Halimbawa, kung ang isang $ 50,000 Ginnie Mae na may 5% na kupon ay magbabayad ng $ 208.33 ($ 50,000 x.05 / 12) sa interes bawat buwan, ngunit maaaring magbayad din ito ng $ 100 sa prinsipal. Nangangahulugan ito na ang $ 49,900 lamang ang nakakakuha ng interes sa susunod na buwan, at sa pagtatapos ng taon ay maaaring mayroong $ 48,800 na interes lamang. Ang pagbalik ng punong-guro ay maaaring mag-iba depende sa kung gaano kabilis ang pinagbabayaran ng mga pinagkakautang na mortgages.

Ang panganib sa prepayment ay isang malaking pag-aalala para sa mga mamumuhunan ng MBS. Halimbawa, kapag ang mga tao ay lumipat, ibinebenta nila ang kanilang mga bahay, binabayaran ang kanilang pagkakasangla sa mga nalikom, at bumili ng mga bagong bahay na may mga bagong mortgage. Kapag bumagsak ang mga interes ng interes, maraming mga may-ari ng bahay ang pinipino ang kanilang mga pagkakasangla, nangangahulugan na nakakuha sila ng mga bagong, mas mababang rate ng pagkakasangla at bayaran ang kanilang mas mataas na rate ng pagkakasangla sa mga nalikom. Tulad ng mga bono, ang mga pagbabago sa mga rate ng interes ay nakakaapekto sa mga presyo ng MBS, ngunit ang pagbabago ay napalubha sa pamamagitan ng katotohanan na ang mga mamumuhunan ng MBS ay mas malamang na makuha ang kanilang prinsipal sa maaga. Maaaring kailanganin nilang muling ibalik ang prinsipal na iyon sa mga rate sa kung ano ang kanilang MBS ay nagbubunga.