Bakit Bumabagsak na Gross Margins Huwag Laging Spell Problema

Kapag ang paghahambing ng mga pahayag ng kita, maraming mamumuhunan ang tumuon sa gross margin (na kung saan ay isang sukatan ng gross profits na hinati ng mga benta). Sa palagay nila, hangga't lumalaki ang mga mahahalagang margin, ang kumpanya ay dapat na nasa tamang landas.

Hindi talaga ito dapat.

Sa katunayan, ang mga kumpanya ay maaaring magkaroon ng isang napakahusay na dahilan upang isakripisyo ang mga marikit na margin. Kung ang isang kumpanya ay nagpapababa ng mga presyo nito nang kaunti, nagbigay ng isang maliit na margin, maaari pa rin itong makabuo ng mas mataas na kita salamat sa mas mataas na dami ng mga kalakal na nabili.

At iyan ay kung paano Walmart (NYSE: WMT) mga diskarte sa negosyo. Ang mega-retailer ay nagpasya na babaan ang mga presyo sa maraming mga item upang palakasin ang trapiko sa tindahan. Ang kabuuang margin, na patuloy na tumataas sa paglipas ng mga taon, ay talagang malamang na mahulog sa pamamagitan ng isang maliit na halaga sa taong ito sa paligid ng 24.6%.

Ngunit iyan ay OK. Walmart ang mga numero na maaari itong gawin sa volume. Ang mga benta ay malamang na lumago sa paligid ng + 4% at gross kita ay lumalaki pa, sa paligid ng 3.5%. At hangga't ang mga gastos sa overhead ay mananatili sa tseke, ang mga mas mataas na gross na kita ay mas madaling dumaloy sa linya ng kita ng pagpapatakbo. Kaya ang operating margin ng Walmart ay malamang na tumaas nang kaunti, sa kabila ng mas mababang gross margin. (Ang net kita ay dapat ding maging mas mataas, at kapag isinama sa isang mas maliit na bilang ng share salamat sa isang share buyback, ang EPS ay dapat lumago sa isang mas matatag na 9%).

Walmart ay masuwerteng. Kinokontrol nito ang karamihan ng retail market na maaaring kayang itakda ang tono sa mga presyo. Ngunit ang ibang mga kumpanya ay hindi maaaring maging masuwerte. Ang pagbagsak ng mga presyo at pagbagsak ng gross margin ay maaaring mag-spell ng tunay na problema kung ito ay ginagawa bilang tugon sa mga kundisyon ng merkado. Halimbawa, ang Ford Motor (NYSE: F) ay kailangang tumayo nang ilang taon na ang nakararaan at panoorin ang mga karibal na gumawa ng napakaraming mga kotse at mga trak. Sa pamamagitan ng isang glut ng mga hindi nababayarang sasakyan na nagtatakip sa maraming mga dealer, ang mga mahahalagang margin ay nahulog mula sa kalagitnaan ng mga kabataan sa unang kalahati ng huling dekada hanggang 6-10% noong 2007, 2008, at 2009.

Mga gross margin ay masyadong mababa para sa auto maker upang kumita ng pera, kaya napakalaking kita mabilis na lumipat sa malaking pagkalugi. Sa wakas ay hinawakan ng Ford ang ibabaw. Ngayon, ang mga mahahalagang margin ay gumagapang, at ang auto maker sa wakas ay bumalik sa itim. Kung ang industriya ng output ay maaaring manatili pinigil bilang demand na tumataas, Ford maaaring makita ang isang magandang tumalbog sa gross margin - at isang malakas na surge sa EPS.

[Basahin dito para sa isang pagtingin sa Ford Motor at potensyal na mga pagkakataon sa kita.]

Ng Siyempre, ang pinakamahusay na uri ng kumpanya upang bumili ay isa na namamahala upang kurutin ng mas maraming kita mula sa bawat dolyar ng mga benta habang pinapanatili ang overhead sa tseke. Na nagpapahintulot sa mga operating margin na mapalawak sa isang mahusay na tulin din.

Apple (Nasdaq: AAPL) , Archer Daniels Midland (NYSE: ADM) , Priceline.com (Nasdaq: PCLN) at Salesforce.com (NYSE: CRM) ay nakapagpapalakas ng gross at operating margin sa loob ng hindi bababa sa huling tatlong taon. (Ito ay hindi nagpapahiwatig na ang mga kumpanyang ito ay patuloy na gagawin ito, ngunit sa halip ay nagpapakita ng perpektong pahayag ng kita.) Action to Take:

Kapag tumitingin sa quarterly press release ng kumpanya, ang tagapangasiwa ay palaging hihiling na i-highlight ang positibo at huwag pansinin ang mga negatibo. Tiyakin at kalkulahin kung lumalaki ang mga margin bago isasaalang-alang ang isang pamumuhunan. Maaaring may isang magandang dahilan para sa isang short-term hit sa gross margin (tulad ng kaso sa Walmart), ngunit ang kumpanya ay dapat pa rin sa track para sa karagdagang margin nakakakuha ng down ang kalye. Maaari mo ring makakuha ng isang kahulugan ng mga trend ng margin sa pamamagitan ng pakikinig sa conference call ng kumpanya. Ang pagtaas ba ng kumpanya o pagputol ng mga presyo? Ang overhead sa tseke, o ang mga gastos sa overhead masyadong mabilis? Ang mga bagay na ito ay tumutulong upang matukoy ang hinaharap na direksyon ng mga margin ng kita.

------------------------------------ -------------------------------------------------- ---------

Kung nais mong matuto nang higit pa tungkol sa kung paano gamitin ang pagtatasa ng margin sa iyong pananaliksik sa pamumuhunan, tingnan ang mga kaugnay na artikulo mula sa InvestingAnswers: 4 Mga paraan na Makakakita ka ng isang Healthy Company at Paano Gamitin ang Margin Pagsusuri bilang isang Tool ng Pamumuhunan.