Underwriter Definition & Example |

Ano ito:

Sa industriya ng securities isang underwriter ay isang kumpanya, karaniwang isang investment bank, na tumutulong

Sa negosyo ng seguro, ang isang underwriter ay isang kumpanya na mananagot para sa mga pagkawala ng nakaseguro bilang kapalit ng bayad (premium).

Paano ito gumagana (Halimbawa):

Kapag nais ng isang kumpanya na mag-isyu ng stock, mga bono, o iba pang mga securities na ibinebenta sa publiko, huhusgahan ang isang underwriter upang pamahalaan kung ano ang madalas na mahaba at kumplikadong proseso.

Upang simulan ang proseso ng pag-aalay, ang underwriter at ang issuer matukoy ang uri ng pagbibigay ng mga pangangailangan ng taga-isyu. Kung minsan ang taga-isyu ay nagnanais na magbenta ng mga namamahagi sa pamamagitan ng isang paunang pampublikong alok (IPO) cash na mga kita ay bumalik sa issuing company bilang kabisera upang pondohan ang mga proyekto nito. Ang iba pang mga handog, tulad ng pangalawang mga handog, ay nagpapalabas ng mga nalikom sa isang shareholder na nagbebenta ng ilan o lahat ng kanyang pagbabahagi. Ang mga paghahati ng hating ay nangyayari kapag ang isang bahagi ng pag-alay ay pumupunta sa kumpanya habang ang natitirang mga nalikom ay napupunta sa isang umiiral na shareholder. Ang mga hawakan ng istante ay nagpapahintulot sa nagbigay ng nagbahagi sa loob ng dalawang taon.

Matapos matukoy ang istraktura ng pag-aalay, karaniwan nang pinagsasama ng underwriter ang tinatawag na sindikato upang makakuha ng tulong upang pamahalaan ang minutiae (at panganib) ng mga malalaking alay. Ang isang sindikato ay isang pangkat ng mga bangko sa pamumuhunan at mga broker ng kumpanya na nagkakaloob upang magbenta ng isang tiyak na porsyento ng pag-aalay. (Ito ay tinatawag na garantisadong handog dahil ang mga underwriters ay sumasang-ayon na bayaran ang issuer para sa 100% ng mga pagbabahagi, kahit na ang lahat ng mga pagbabahagi ay hindi maaaring ibenta). Sa pamamagitan ng mga panganib na mga isyu, ang mga underwriters madalas kumilos sa isang "pinakamahusay na mga pagsusumikap" na batayan, kung saan ang mga ito ay nagbebenta ng maraming mga pagbabahagi bilang maaari nila at ibalik ang unsold namamahagi pabalik sa issuing firm.

Pagkatapos ng sindikato ay binuo, Nagbigay ang mga file ng issuer ng isang prospektus. Ang Seguridad ng Batas ng 1933 ay nangangailangan ng prospektus na lubusang ibunyag ang lahat ng materyal na impormasyon tungkol sa issuer, kabilang ang isang paglalarawan ng negosyo ng issuer, ang pangalan at address ng mga pangunahing opisyal ng kumpanya, ang suweldo at kasaysayan ng negosyo ng bawat opisyal, ang mga posisyon ng pagmamay-ari ng bawat opisyal, ang pagkita ng kumpanya, isang paliwanag kung paano nito gagamitin ang mga nalikom mula sa pag-aalay, at mga paglalarawan ng anumang mga legal na paglilitis na kinasasangkutan ng kumpanya.

Sa prospektus sa kamay, ang underwriter pagkatapos ay nagpapalabas ng mga mahalagang papel. Ito ay kadalasang nagsasangkot ng isang palabas sa kalsada, na isang serye ng mga presentasyon na ginawa ng underwriter at ang mga pangunahing tagapangasiwa ng issuer sa mga institusyon (mga pensiyon, mga tagapamahala ng pondo, atbp.) Sa buong bansa. Ang pagtatanghal ay nagbibigay sa mga potensyal na mamimili ng pagkakataon na magtanong mula sa koponan ng pamamahala. Kung ang mga mamimili ay tulad ng pag-aalay, gumawa sila ng di-umiiral na pangako sa pagbili, na tinatawag na subscription. Dahil hindi maaaring maging isang firm na presyo ng pagbibigay sa oras, ang mga mamimili ay kadalasang mag-subscribe para sa isang tiyak na bilang ng pagbabahagi. Ang prosesong ito ay nagbibigay-daan sa underwriter na sukatin ang pangangailangan para sa pag-aalay (tinatawag na indications of interest) at matukoy kung ang presyo ng pagsasalamin ay patas.

Ang pagtiyak sa pangwakas na presyo ng pagbibigay ay isa sa mga pinakamahalagang responsibilidad ng underwriter. Una, tinutukoy ng presyo ang sukat ng kabisera na nalikom. Pangalawa, ang isang tumpak na pagtatantya ng presyo ay ginagawang mas madali para sa underwriter na ibenta ang mga mahalagang papel. Samakatuwid, ang tagabigay ng isyu at ang underwriter ay nagtatrabaho nang sama-sama upang matukoy ang presyo. Kapag ang isang kasunduan ay naabot sa presyo at ang SEC ay nagsagawa ng pahayag ng pagpaparehistro na epektibo, tinatawagan ng underwriter ang mga subscriber upang kumpirmahin ang kanilang mga order. Kung ang demand ay partikular na mataas, maaaring itataas ng underwriter at issuer ang presyo at kumpirmahin ito sa lahat ng mga tagasuskribi.

Sa sandaling sigurado ang underwriter na ibebenta nito ang lahat ng mga bahagi sa paghahandog, isinasara nito ang handog. Pagkatapos ay binili nito ang lahat ng namamahagi mula sa kumpanya (kung ang pag-aalok ay isang garantisadong alay), at ang tumatanggap ay tumatanggap ng mga nalikom na minus ang mga bayarin sa pag-underwrite. Ang mga underwriters pagkatapos ay nagbebenta ng mga namamahagi sa mga subscriber sa presyo ng pag-aalay. Kung ang anumang mga tagasuskribi ay nakuha ang kanilang mga bid, pagkatapos ay ibebenta lamang ng mga underwriters ang mga pagbabahagi sa ibang tao o pagmamay-ari ang namamahagi ng kanilang sarili. Mahalagang tandaan na ang mga underwriters ay nagpapautang sa pagbabahagi sa lahat ng mga subscriber account (at withdraw ang cash) nang sabay-sabay upang walang subscriber ang makakakuha ng pagsisimula ng ulo.

Kahit na ang impluwensya ng underwriter ang unang presyo ng mga mahalagang papel, kapag ang mga subscriber ay nagsimulang magbenta, ang mga pwersang free-market ng supply at demand ay magdikta sa presyo. Ang mga underwriters ay karaniwang nagpapanatili ng pangalawang merkado sa mga securities na kanilang inilalabas, na nangangahulugang sumasang-ayon sila na bumili o magbenta ng mga mahalagang papel mula sa kanilang sariling mga inventories upang mapanatili ang presyo ng mga securities mula sa pagtatalik nang ligaw.

Why Matters:

Underwriters magdala ng mga mahalagang papel ng kumpanya sa merkado. Sa paggawa nito, ang mga mamumuhunan ay lalong nalalaman tungkol sa kumpanya. Ang mga tagatala ay nagbabayad ng mga underwriters sa pamamagitan ng pagbabayad ng isang pagkalat, na kung saan ay ang pagkakaiba sa pagitan ng kung ano ang tumatanggap ang tumatanggap sa bawat share at kung ano ang nagbebenta ng underwriter ang mga pagbabahagi para sa. Halimbawa, kung ang namamahagi ng Kumpanya XYZ ay may presyo ng pampublikong nag-aalok ng $ 10 sa bawat bahagi, ang XYZ Company ay maaaring makatanggap lamang ng $ 9 sa bawat share kung tumatagal ang underwriter ng $ 1 per share fee. Ang pagkalat ng $ 1 ay nagbabayad sa underwriter at syndicate para sa tatlong bagay: pakikipag-ayos at pamamahala sa pag-aalay, sa pag-aako ng panganib ng pagbili ng mga securities kung walang ibang tao, at pamamahala sa pagbebenta ng mga pagbabahagi. Ang paggawa ng isang merkado sa mga mahalagang papel ay bumubuo rin ng kita ng komisyon para sa mga underwriters.

Tulad ng aming nabanggit mas maaga, ang mga underwriters ay may malaking panganib. Hindi lamang dapat payuhan nila ang isang kliyente tungkol sa mga bagay na malaki at maliit sa kabuuan ng proseso, pinapaginhawa nila ang nagbigay ng panganib na subukang ibenta ang lahat ng mga pagbabahagi sa presyo ng nag-aalok. Ang mga underwriters ay madalas na nagpapagaan sa panganib na ito sa pamamagitan ng pagbubuo ng isang sindikato na ang bawat miyembro ay may bahagi ng pagbabahagi bilang kabayaran para sa isang bahagi ng bayad.

Ang mga underwriters ay nagsisikap upang matukoy ang "tamang" presyo para sa isang handog, ngunit kung minsan mag-iwan ng pera sa mesa. Halimbawa, kung ang presyo ng XYZ ay ibinebenta ng 10 milyong IPO sa $ 15 bawat share ngunit ang namamahagi ng kalakalan sa $ 30 dalawang araw pagkatapos ng IPO, ito ay nagpapahiwatig na ang underwriter ay marahil underestimated ang demand para sa isyu. Bilang resulta, ang Company XYZ ay nakatanggap ng $ 150 milyon (mas mababa ang mga bayarin sa pag-underwrite) kung maaari sana itong makakuha ng $ 300 milyon. Samakatuwid, ang kumpanya ng issuing ay dapat ding sumunod sa isang mahusay na proseso ng pagiging masigasig sa kanilang wakas upang ma-optimize ang kanilang mga pagsisikap sa kapital.