Pass-Through Security Definition & Example |

Ano ito:

Pass-through securities tumanggap ng mga pagbabayad mula sa isang tagapamagitan na nangongolekta ng mga pagbabayad mula sa isang pool of assets.

Paano ito gumagana (Halimbawa):

Mortgage-backed securities (MBS) ay ilan sa mga pinaka-karaniwang mga pass-through securities. Upang makakuha ng pakiramdam kung paano gumagana ang "pass-through" sa Pass-Through Securities, tingnan natin ang MBS.

Hakbang 1: Pool Some Assets

Let's assume you want to buy a house, makakakuha ka ng isang mortgage mula sa XYZ Bank. Inilipat ng XYZ Bank ang pera sa iyong account, at sumasang-ayon kang bayaran ang pera ayon sa itinakdang iskedyul. Ang XYZ Bank (na kung saan ay maaaring maging isang pag-iimpok, credit union, o iba pang pinanggalingan) ay maaaring pagkatapos ay piliin na hawakan ang mortgage sa kanyang portfolio (ibig sabihin, mangolekta lamang ang interes at mga pagbabayad ng prinsipal sa susunod na ilang taon) o ibenta ito.

Kung ang XYZ Bank ay nagbebenta ng mortgage, ito ay makakakuha ng cash upang gumawa ng iba pang mga pautang. Kaya ipagpalagay natin na ang XYZ Bank ay nagbebenta ng iyong mortgage sa ABC Company, na maaaring maging isang gobyerno, quasi-gobyerno, o pribadong entity. Ang ABC Company ay naglalagay ng iyong mortgage na may katulad na mga mortgage na binili na nito (tinutukoy bilang "pooling" ang mga mortgage). Ang mga mortgages sa pool ay may mga karaniwang katangian (ibig sabihin, mga katulad na mga rate ng interes, mga maturity, atbp.).

Hakbang 2: I-securitize ang Pool

ABC Company pagkatapos ay nagbebenta ng mga mahalagang papel na kumakatawan sa isang interes sa pool ng mga mortgage, ang iyong mortgage ay isang maliit na bahagi (tinatawag na securitizing ang pool). Nagbebenta ito ng mga mahalagang papel sa mga mamumuhunan sa bukas na merkado. Sa pamamagitan ng mga pondo mula sa pagbebenta ng mga mahalagang papel, ang ABC Company ay maaaring bumili ng higit pang mga mortgage at lumikha ng higit pang mga mortgage na naka-back up na securities.

Hakbang 3: Ipasa ang mga Pagbabayad mula sa mga Borrower sa Investors (ang "pass-through")

Narito kung paano kumita ng XYZ Bank at ABC Company sa pamamagitan ng pagbili at pagbebenta ng mga mortgage: Kapag ginawa mo ang iyong buwanang pagbabayad ng mortgage sa XYZ Bank, ang XYZ Bank ay nagpapanatili ng bayad o kumalat at nagpapadala ng natitirang pagbabayad sa ABC Company. Ang ABC Company naman ay tumatagal ng bayad at ipinapasa kung ano ang natitira sa iyong pagbabayad ng punong-guro at interes kasama ang mga namumuhunan na hawak ang mga securities-backed na mga mahalagang papel (ABC Company ay nagtatrabaho sa isang sentral na nagbabayad na ahente upang magawa ito nang administratibo).

Ang mga mahalagang papel sa paglipas ng mga kalakal ay katulad ng mga bono. Karamihan sa mga nag-aalok ng semi-taunang o buwanang kita, at ang dalas ng pagbabayad na ito ay nakapagpapalawak ng mga pang-compounding effect ng reinvestment. Gayunpaman, mahalagang tandaan na ang mga pagbabayad na bahagi ng interes at bahagi ng prinsipal ay maaaring nakapanghihina ng loob sa ilang mga namumuhunan, dahil sa bawat pagtaas sa natitirang prinsipal ay may katumbas na pagbaba sa halaga ng interes na natipon.

Halimbawa, kung Ang isang $ 50,000 na loan na Ginnie Mae na may 5% na kupon ay magbabayad ng $ 208.35 ($ 50,000 x.05 / 12) para sa interes bawat buwan, ngunit maaaring magbayad din ito ng $ 100 sa prinsipal. Nangangahulugan ito na ang $ 49,900 lamang ang nakakakuha ng interes sa susunod na buwan, at sa pagtatapos ng taon ay maaaring mayroong $ 48,800 na interes lamang. Ang pagbalik ng punong-guro ay maaaring mag-iba depende sa kung gaano kabilis ang pinagbabayaran ng mga mortgage.

Kahit na ang diversification na ibinibigay sa pamamagitan ng pamumuhunan sa isang pool ng mga mortgages malaki mitigates ang panganib na ang isang MBS issuer ay default, ang ilang mga MBS ay may karagdagang layer ng default na proteksyon. Halimbawa, isaalang-alang ang GNMA MBS. Ang unang proteksyon laban sa default ay ang creditworthiness ng orihinal na borrower (ibig sabihin, ang kakayahan ng borrower na bayaran ang XYZ Bank). Pangalawa ay ang seguro sa mortgage o garantiya na ibinibigay ng isang negosyo na inisponsor ng gobyerno (halimbawa, kung ang borrower ay kwalipikado para sa isang pautang sa VA, kung saan ang Pangangasiwa ng Pangangasiwa ay nangangako na bayaran ang XYZ Bank kung ang borrower ay hindi maaaring). Ikatlo ay ang creditworthiness ng issuer ng MBS (sa aming halimbawa, kakayahan ng ABC Company na ipasa ang interes at mga pagbabayad ng prinsipal sa mga namumuhunan ng MBS). Ikaapat ang lakas ng pananalapi ng GNMA (ibig sabihin, ang kakayahan ng GNMA na bayaran ang mga namumuhunan ng MBS kung ang ABC Company ay hindi). Ikalima ang buong pananampalataya at kredito ng gobyerno ng Estados Unidos (ibig sabihin, ang kakayahan ng pamahalaan na mag-print ng pera upang gumawa ng interes at mga pagbabayad ng prinsipal sa GNMA-garantisadong MBS kung hindi matupad ng GNMA ang mga obligasyon nito).

Ang panganib sa prepayment ay maaari ding maging alalahanin. Halimbawa, kapag gumagalaw ang mga tao, ibinebenta nila ang kanilang mga bahay, binabayaran ang kanilang mga utang sa mga nalikom, at bumili ng mga bagong bahay na may mga bagong mortgage. Kapag ang mga interes ng interes ay bumagsak, maraming mga may-ari ng tahanan ang pinipino ang kanilang mga pagkakasangla, nangangahulugan na nakakuha sila ng mga bagong mortgage na mas mababa ang rate at bayaran ang kanilang mas mataas na rate ng pagkakasangla sa mga nalikom.