Pag-aaral: 49% ng mga Analyst Ratings sa Dow 30 Ay Maling sa 2012

Ang mga sopistikadong mamumuhunan sa buong mundo ay gumagalaw ng bilyun-bilyong dolyar araw-araw sa payo mula sa mga analista sa pananaliksik sa Wall Street. Ngunit ang mga analyst na ito ba talaga ay may talino sa stock-picking na gustong paniwalaan ng mga mamumuhunan?

Ang mga numero ay sinasabi kung hindi man. Inimbestigahan ni Investmentmatome ang spectrum ng analyst stock ratings ng Dow 30 sa buong taon upang matuklasan ang mga surpresyong ito pagdating sa mga rekomendasyon ng stock ng mga analyst.

Mga Key Findings:

1. 51% lamang ng lahat ng mga rating ng analyst sa Dow 30 sa taon ng kalendaryo 2012 ay tama.Ang mga rekomendasyon ng mga rekomendasyon at mga ulat sa pananaliksik mula 2012 ay ikinategorya bilang alinman sa bumili, nagbebenta, at nagtataglay ng mga rating - isang buong 49% ng mga rating na ito ay naging mali.
2. Ang average na portfolio ng analyst ay bahagyang nakakabigo sa merkado: Habang ang pamamahagi ng mga rating ay lubos na skewed, paglaan ng isang portfolio proporsyonal sa analyst ratings ay may outperformed ang Dow sa pamamagitan ng 4.1%. Ang mga analyst ng pananaliksik ay maaaring hindi mas mataas sa average sa dalisay na katumpakan, ngunit ang mga nagwagi na kanilang pinili ay may posibilidad na manalo ng malaki.
3. Mas mahusay ang mga manunuri sa pagtukoy ng mga nanalo: Na may higit sa 70% ng mga rating ng pagbili tama, bumibili na binubuo ng tungkol sa 85% ng lahat ng mga tumpak na rating. I-hold ang mga rating na ginugol ng masama, na may 20% lamang ng mga ito ang naglalaro bilang inaasahan.

Ang pag-aaral pagkatapos ng pag-aaral ay nagpakita na ang karamihan sa mga kaswal na mamumuhunan ay magiging mas mabuti kaysa sa pagbili at paghawak ng mga mababang halaga ng mutual funds at ETFs, sa halip na subukang pumili ng mga indibidwal na stock na sa palagay nila ay maaaring matalo ang merkado. Sa halip na sundin ang hindi kapani-paniwala na patnubay ng mga dapat na eksperto na ito sa isang off basis, ang mga kaswal na mamumuhunan ay dapat isaalang-alang ang paggawa ng isang buong paghahambing ng lahat ng mga magagamit na pondo sa halip.

Ang takeaway? Sapagkat kahit na ang karamihan sa mga propesyonal ay hindi mapagkakatiwalaan ng mga stock, ang katotohanan ay malamang na hindi mo rin, ang indibidwal na mamumuhunan. Narito kung paano inuri ng analyst ang sinira noong 2012.

Mga Analyst Ratings 2012 Ayon sa Mga Numero

Sa pananaliksik na gumaganap ng isang mahalagang papel sa pamumuhunan sa mundo, pinag-aralan ng Investmentmatome ang mga rekomendasyon ng analyst ng Wall Street sa 30 stock sa Dow Jones Industrial Average sa 2012. Ang lahat ng mga rekomendasyon ay ang pinalabas na bago ang Enero 1, 2012 (data mula sa Bloomberg).

Sa pamamagitan ng paghahambing ng mga rekomendasyon sa pagganap ng stock sa paglipas ng taon ng kalendaryo 2012, natagpuan namin na lamang 51% ng mga rating ay talagang tama at ang Ang pamamahagi ng mga rating ay mataas na skewed, ngunit ang paglalaan ng isang proportional na proporsyon sa mga rating ng analyst ay magkakaroon Napiga ang Dow ng 4.1%.

Katumpakan ng Mga Rating

Bagaman mahirap na mahulaan ang mga paggalaw ng stock, inaasahan pa rin ng isa na ang mataas na bayad na analyst na pananaliksik na may mga dekada ng karanasan ay maaaring matalo ang mga katamtaman. Sa kasamaang-palad para sa mga mamumuhunan, ito ay parang hindi lumitaw sa kaso noong 2012:

Hindi isinasaalang-alang ang magnitude ng returns pa lamang, ito ay mas maliit kaysa sa pagkuha ng isang bulag hulaan sa direksyon ng anumang naibigay na stock sa susunod na taon. Ang paunang paghahanap na ito ay hindi nagbibigay ng inspirasyon sa mga rating ng analyst.

Ang pagbasag ng mga rekomendasyon pababa sa hiwalay na pagbili, pagbebenta, at paghawak ng mga rating, nakita namin ang higit pang dahilan upang mag-isip bago kumuha ng mga ulat sa pananaliksik sa halaga ng mukha.

Pinagbibidahan ng Pamamahagi ng Mga Rating

Kahit na ang Chinese Walls ay ipinatupad sa mga bangko sa pamumuhunan ng higit na mahigpit sa nakaraang dekada, patuloy pa rin nating sinusunod ang isang makabuluhang bias patungo sa "bumili" ng mga rating:

Sa karaniwan, asahan mo ang tungkol sa kalahati ng mga stock upang ma-outperform ang index at ang iba pang kalahati sa hindi mahusay. Nabigo ang pamamahagi ng mga rating ng analyst na ito, lalo na kung saan nababahala ang mga nagbebenta ng rating.

Gayunpaman, ang hindi natin alam ay kung ito ay pagpapanatili ng di-wastong impluwensya ng pribadong panig ng mga bangko sa pamumuhunan sa mga pampublikong dibisyon o simpleng bias ng tao patungo sa maasahin.

Tandaan na ang mga rating ng pagbili ay mas nakakatulong sa mga rating na tama:

Na may higit sa 70% ng mga rating ng pagbili tama, ang mga pagbili ay binubuo ng halos 85% ng lahat ng mga tumpak na rating. Pindutin nang matagal ang mga rating, sa kabilang banda, na isinagawa nang horrendously na may lamang 20% ​​ng mga ito na naglalaro bilang inaasahan (tinukoy bilang pagbabalik na may 2% ng index ng merkado). Ang pagganap ng nagbebenta ng mga rating ay mahirap na hukom na ibinigay sa maliit na bilang ng mga ito (38 nagbebenta ng mga rating ng 883 kabuuan).

Ano ang ibig sabihin nito para sa amin kapag sinusubukang i-interpret ang isang analyst rating sa isang stock?

Ang mga analista ng pananaliksik ay tila mas mahusay sa pagpili ng mga nanalo. Ito ay nagpapahiwatig na dapat naming ilagay ang mas timbang sa isang stock na may isang solid na proporsyon ng mga rating ng pagbili. Gayunpaman, ang hawak at ibenta ang mga rating ay mas mababa o walang-pakinabang sa mga tuntunin ng mahuhulaan na kapangyarihan. Ang isang stock na may isang malaking bilang ng mga hold na rating ay malamang na maging isa na analysts ay simpleng hindi maintindihan o forecast. Ito ay isang sitwasyon kung saan ang isang kaswal na mamumuhunan ay maaaring nais na maiwasan, ngunit ang isang napapanahong halaga mamumuhunan ay maaaring nais na ma-target.

Ibinabalik batay sa Mga Rating ng Analyst

Bagama't ang katumpakan ng stock picks ay mahalaga, maraming mga matagumpay na mamumuhunan ang nakakamit ng katumpakan ratio ng mas mababa sa 50% ngunit may mas malaking mga nanalo kaysa sa mga losers. Ginagawang posible para sa katumpakan sa ibaba-average na magreresulta sa isang average na average na return.

Upang subukan kung ito ay ang kaso sa pananaliksik pananaliksik, Investmentmatome constructed isang hypothetical portfolio na inilalaan nang pantay-pantay sa buong 30 mga stock sa Dow ngunit proporsyonal sa split ng bumili, hold, at nagbebenta ng mga rating para sa bawat isa.

Sa paglipas ng 2012, ang portfolio na ito Napiga ang Dow ng 4.1%. Ang nakapagpapalakas na pagbalik na ito ay nagpapahiwatig na ang mga analista sa pananaliksik ay hindi maaaring mas mataas sa karaniwan sa dalisay na katumpakan, ngunit ang mga nagwagi na kanilang pinili ay malamang na manalo ng malaki.

Isang Pangunahing Pananaliksik sa Pamumuhay sa Equity: Sino ang mga Analysts?

Ang mga analyst na pananaliksik ay nagtatrabaho lalo na sa pamamagitan ng malalaking bangko sa pamumuhunan upang masakop ang isang hanay ng mga kumpanya at maglalabas ng pagbili, pagbebenta, o paghawak ng mga rekomendasyon pana-panahon. Ang isang pagbili ng rating ay nagpapahiwatig na ang stock ay outperform ang mga kaugnay na index ng merkado, habang ang isang nagbebenta ng rating ay nagpapahiwatig ng potensyal na underperformance. Ang isang hold rating pagkatapos ay nagpapahiwatig ng pagganap na katulad ng sa merkado (tinukoy bilang sa loob ng isang 2% return window sa alinman sa direksyon para sa pag-aaral na ito). Ang bawat rekomendasyon ay karaniwang ibinibigay sa isang target na presyo na may isang taon na abot-tanaw ng oras. Ang mga ulat ng mga manunuri ay binili ng karamihan sa mga tagapamahala ng pamumuhunan at mga pondo ng pag-iingat.

Noong unang bahagi ng 2000, ang sampung sa pinakamalaking bangko sa pamumuhunan sa panahong iyon ay natagpuan na hinihikayat ang mga analyst na mag-publish ng mga hindi tapat na ulat para sa benepisyo ng bangko. Sa partikular, ang isang analyst na pananaliksik ay maaaring hinihikayat o sapilitang mag-publish ng isang huwad na "buy" na rating para sa isang kumpanya na ang advisory na bahagi ng bangko ay naghahanap upang makagawa ng negosyo. Tulad ng maaari mong isipin, ang pagsasanay na ito ay nagresulta sa daan-daang kung hindi libu-libong mga maling rating na nakaliligaw sa mga mamumuhunan.

Ang SEC ay umabot sa isang pag-areglo ng $ 1.4 bilyon sa mga bangko noong 2003 at ipinapatupad ng Sarbanes-Oxley Act ang paglalagay ng isang "Intsik Wall" sa pagitan ng pribadong advisory side (ang investment banking division) at ang pampublikong bahagi (sales, trading, at research). Simula noon, ang mga ulat sa pananaliksik ay itinuturing na hindi gaanong biased, bagaman maraming mga third-party na kumbinsido na mayroong pa rin ng isang malinaw na pag-unawa sa pagitan ng mga analyst na pananaliksik at mga banker ng pamumuhunan sa malalaking bangko. Gayunpaman, ginagamit pa rin ng mga mamumuhunan ngayon ang mga ulat sa pananaliksik upang suportahan ang kanilang pagtatasa sa pamumuhunan.

Takeaways for Investors

Bilang isang indibidwal na mamumuhunan, mayroon kang ilang mga kadahilanan upang madama ang hinihikayat.

• Una, kahit na mga propesyonal na nag-iimbot ng kanilang mga karera sa pag-alam sa lahat ng bagay tungkol sa mga merkado at ang kanilang mga stock ay karaniwang hindi matalo ang mga logro ng pagpili ng mga stock. Hangga't hindi ka kumikilos nang irastikal, ang iyong katumpakan ay hindi kailangang lumayo nang higit sa 51%.
• Pangalawa, kahit na may katamtamang katumpakan, maaari kang makalabunok sa merkado. Pinatutunayan ng pag-aaral na ito na hindi mo kailangang tawagan ang bawat stock nang tama upang talunin ang merkado - kailangan mong pindutin ang ilang mga malaking nanalo bagaman. Dahil sa 88% ng mga pondo ng hedge ay hindi nakapagpagaling sa merkado noong 2012, ang isang 4.1% outperformance ay napakagandang tunog.
• Ikatlo, samantalang ang karamihan sa mga tao ay hindi mga namumuhunan sa institutional na may access sa mga mamahaling ulat sa pananaliksik, hindi ito nagkakahalaga ng pera upang matutunan ang isang mahalagang aralin tungkol sa pagbili-at-hold na pamumuhunan mula sa halimbawa ng mga analyst ng pananaliksik. Sa ilalim na linya - hindi mo kailangan ang perpektong paghatol upang kumita ng isang matatag na pagbabalik.

Pamamaraan

Nag-aral ng Investmentmatome ang mga rekomendasyon ng analyst ng Wall Street sa 30 mga stock sa Dow Jones Industrial Average sa 2012. Ang lahat ng mga rekomendasyon ay ang pinakabago na ibinigay bago ang Enero 1, 2012. Ang lahat ng data ay mula sa Bloomberg. Para sa ikalawang bahagi ng pag-aaral Investmentmatome ay nagtayo ng isang hypothetical portfolio na inilalaan nang pantay-pantay sa 30 stock sa Dow ngunit katapat sa split ng pagbili, hold, at nagbebenta ng mga rating para sa bawat isa. Ang portfolio ay inilalaan na proporsyonal sa mga rating. Halimbawa, kung ang isang stock ay may 50% na pagbili, 40% na hawak, at 10% na nagbebenta, ang 1/30 ng portfolio ay ilalaan nang katimbang (50% ang haba, 40% na cash, at 10% na maikling) para sa isang netong mahabang posisyon ng 40%.

Magbasa Nang Higit Pa Mula sa Investmentmatome:

Pinakamahusay na 529 College Savings Plans 2013: Ihambing at Piliin ang Nangungunang Account ayon sa Estado

Ihambing ang Pinakamagandang Stock Brokers & Brokerages

401 (k) Mga Rollovers: Paano i-roll ang isang 401 (k) sa isang Walang Bayad IRA

Pagsusuri ni Jonathan Hwa, Contributor ng Bisita.

Imahe ng stock market sa kagandahang-loob ng Songquan Deng, Shutterstock.com.