Paano Pondo sa iyong Startup Nang walang Pagkawala Control |

Ang mga pamumuhunan sa kapital ay tulad ng gasolina sa sunud-sunod na metapora ng pagsisimula ng negosyo. Pinapayagan ka nitong mag-hire ng mas maraming tao, bumili ng bagong teknolohiya, at magtatag ng mga bagong koneksyon sa negosyo, bukod sa maraming iba pang mga benepisyo.

Kung tulad ng karamihan sa mga startup na CEO, ang iyong startup ay ang iyong personal na fiefdom at sanggol. Ginagawa mo ang lahat ng desisyon, kung gusto mo, kung gusto mo. Sa pagtanggap mo sa labas ng pera, lalo na ang isang investment ng pribadong equity (PE), gayunpaman, ang mga pagbabago.

Sa artikulong ito, magbibigay ako ng ilang mga personal na kuwento kung paano namumuhay ang mga namumuhunan sa balanse sa pagitan ng pagpapalaki ng pribadong equity capital at hindi pagkawala ng kontrol ng kanilang startup.

Rule 1: Bootstrap hanggang sa mayroon kang isang mabubuhay na produkto

Background:

Analytics ni Justin Klemm at website uptime startup, Ghost Inspector, nais na baguhin nang lubusan ang paraan ng mga negosyo na pamahalaan ang kanilang mga funnel ng ecommerce. Sa kasalukuyan, ang karamihan sa mga negosyo sa ecommerce ay patuloy na tumatakbo ang mga kawani ng IT manual test upang kumpirmahin na maayos ang kanilang site, o manu-manong lumikha ng mga mamahaling software upang patakbuhin ang mga pagsubok na ito. Ang ideya ni Klemm ay radikal na gawing simple ito sa pamamagitan ng paglikha ng isang walang solusyon na solusyon sa DIY na magsusubok ng mga funnel ng ecommerce nang madalas hangga't isang minuto at magbigay ng detalyadong feedback para sa may-ari ng website.

Ipinanukalang pribadong equity deal:

pribadong katarungan upang magbigay ng sapat na pagpopondo upang bumuo ng ilan sa mga mas matatag na aspeto ng teknolohiya na makaakit ng Fortune 500 na kliyente.

Gayunpaman, ang paghahanap ng pagpopondo na iyon bago maglunsad ng isang mabubuting produkto ay lubos na nakasisiguro na ang Klemm ay higit na makakontrol sa ang kumpanya sa PE mamumuhunan. Ito ay dahil ang pagkuha ng pre-money valuation para sa isang konsepto na teknolohiya ng kumpanya ng teknolohiya na labis sa $ 1 milyon ay mahirap, lalo na para sa isang startup founder na walang isang napatunayan na track record. Para sa isang negosyo na anticipates nangangailangan, halimbawa, $ 500,000 sa startup capital, na nangangahulugan na ang sitwasyon pinakamahusay na kaso Klemm maaaring asahan na magbigay ng kalahati ng karaniwang stock ng kanyang negosyo (at isang mas malaking porsyento ng kontrol ng negosyo sa sandaling ang fine print ng deal Ang mga probisyon ay itinuturing). Sa kabaligtaran, ang pagkuha ng pre-money valuation na $ 5 milyon para sa isang negosyo na may isang bagong produkto na maaaring mabuhay at kahit napakaliit na benta ay medyo makatwirang. Sa ilalim ng senaryo na iyon, ang parehong $ 500,000 ay nagkakahalaga lamang ng isang 10-ish na porsiyento na taya sa negosyo, at ang tagapagtatag ay maaaring makapagpapanatili ng higit na kontrol sa entidad.

Takeaway lesson:

Ang isang kagulat-gulat na bilang ng mga startup sa teknolohiya ay hindi kailanman nakuha ang kanilang unang produkto ang pinto. Dahil dito, ang mga startup na naghahanap ng pagpopondo ng PE bago ang pagbuo ng isang mabubuting produkto ay maaaring asahan na ang kanilang paghahalaga ay lubhang bawas sa account para sa mas mataas na panganib sa mamumuhunan, at bilang isang resulta, nawalan ng maraming kontrol sa kanilang negosyo., kahit na ito ay hindi perpekto, makakuha ng isang mabubuting produkto sa merkado (at lagyan ng label ito beta kung kailangan mo) bago maghanap ng pagpopondo ng PE.

Rule 2: Unawain ang modelo ng PE kumpanya upang malaman kung magkano ang kontrol nila ehersisyo

Likuran:

Dalawampung taon na ang nakararaan, ang karamihan ng mga manggagamot ay nagtrabaho sa maliliit o solo na mga medikal na kasanayan kung saan sila ay talagang nagpatakbo ng kanilang sariling mga maliliit na negosyo. Itinakda nila ang mga presyo, sahod, antas ng kawani, ang saklaw ng mga serbisyo, at iba pa.

Ang mga araw na iyon ay nawala. Ngayon ang karamihan ng mga manggagamot sa pagsasanay sa U.S. sa mga mid-sized o malalaking organisasyon at kumilos nang higit na empleyado kaysa sa mga may-ari ng medikal na kasanayan. Ang parehong mabilis na pagpapatatag ay umaabot ngayon sa pagpapagaling ng ngipin, na hinihimok sa malaking bahagi ng pangangailangan para sa mas mataas na kapangyarihan sa pakikipagkasundo laban sa mga kompanya ng seguro at pagbili ng kapangyarihan laban sa mga tagatustos.

Sa susunod na dekada, hinuhulaan ng mga eksperto na ang mga independyenteng dentista ay mabilis na mapagsama sa mas malaki at mas malaki mga gawi, kung saan ang kanilang papel ay babalik sa trabaho ng empleyado kumpara sa may-ari ng maliit na negosyo.

Iminungkahing pribadong kasunduan sa equity:

Si Chris Pedlar ay isang dentista at may-ari ng Pedlar Dental na nilapitan ng isang pribadong kumpanya ng katarungan na naghahanap upang makabili ng mga makabuluhang mga gawaing minorya sa mga independiyenteng mga kasanayan sa dentistry. Para sa Pedlar, ang pitch mula sa pribadong kompanya ng equity ay mas mababa sa paglago ng kabisera at sa halip ay nakatuon sa isang agarang pinansiyal na pagguho para sa kanya sa isang kaakit-akit na maramihang, na walang makabuluhang pagbabago sa paraan ng kanyang dental practice na pinatatakbo.

Sa kabila ng pitch mula sa ang pribadong kumpanya ng katarungan ay "kami ay nasa kamay, hindi namin nais na patakbuhin ang iyong dental practice," nang isang beses bumalik si Pedlar upang maunawaan ang modelo ng negosyo ng PE bilang ito ay inilalapat sa deal na ito, naging maliwanag na isang pakikitungo tulad ng ito lamang ang makatwiran para sa PE kumpanya (na kung saan ay kinakailangan upang madagdagan ang kakayahang kumita ng pagsasanay at makamit ang sukat ng vendor) kung maaari nilang gamitin ang kontrol sa makabuluhang mga bahagi ng negosyo ng pagsasanay.

Ito bore out sa pinong-print ng mga iminungkahing investment mga dokumento. Mayroong maraming mga pagkakataon kung saan ito ay malinaw na ang mga pribadong equity firm ay higit sa lahat magagawang kontrolin ang kanyang pagsasanay. Halimbawa, ang kasunduan ay nag-utos na ang pribadong kumpanya ng katarungan, hindi ang dentista, piliin ang mga supplier ng kagamitan, ay may papel sa pagtatakda ng mga rate ng serbisyo sa ngipin at mga antas ng kawani, at iba pa. Ibig sabihin, nais nilang kontrolin ang mga gastos at kita sa isang mataas na antas. Bukod pa rito, ang pribadong kompanya ng katarungan ay kailangang aprubahan ang pagbebenta ng bahagi ng Pedlar sa pagsasanay, ngunit ang Pedlar ay walang katulad na beto sa karapatan ng pribadong kumpanya ng equity na nagbebenta ng bahagi ng pagsasanay na kanilang pag-aari.

Sa huli, naunawaan ng Pedlar na kahit na kung paano ang tinalakay na pakikitungo ay tinalakay, sa kalaunan, ang kumpanya ng PE ay kailangang magsagawa ng makabuluhang kontrol sa kanyang negosyo para sa deal upang magkaroon ng kahulugan para sa PE firm, at kaya siya lumipas.

Takeaway lesson:

The lesson narito ang oras upang maintindihan ang mga pangmatagalang layunin ng pribadong kompanya na parehong kapwa bilang isang kumpanya at kaugnay nito sa iyong partikular na pakikitungo. Pagkatapos ay higit sa lahat huwag pansinin ang anumang mga kinatawan ng PE kumpanya ay nagsasabi sa iyo tungkol sa kung paano ang deal ay maglaro mula sa isang pananaw ng kontrol at ipalagay na sila ay gagana upang mapakinabangan ang pang-matagalang pagbalik para sa kanilang sarili, na siyempre, ang kanilang trabaho.

Sa kaso, dahil kinuha ng Pedlar ang oras upang gawin iyon, maliwanag na ang isang bagay na tulad nito, sa kabila ng tila walang kasalanan nito, ay nakatuon sa isang malaking pagkawala ng kontrol sa kanyang pagsasanay. Dahil dito, pumasa siya.

Panuntunan 3: Gamitin ang iyong mga tagumpay sa pag-ikot 1 upang mas mahusay na ikalawang termino

Background:

Adam Carlson ay isang serial na matagumpay na nakataas ang pribadong kabisera sa tatlong iba't ibang mga startup ng teknolohiya. Ang kanyang unang pagtaas ng kabisera ay isang $ 2.75 milyon na maagang pagtaas ng mga yugto na nagsasangkot ng pagtatayo ng mahigit sa isang dosenang PE firms, na tumagal ng maraming buwan upang makipag-ayos.

Sa huli ang isang deal ay naabot kung saan ang mga tagapagtatag ng kumpanya ay natapos na pagbibigay ng karamihan ng mga stake sa startup, kasama ang paglipat sa mga mahahalagang desisyon sa negosyo sa mga pribadong namumuhunan sa equity, bilang kapalit ng kabisera. Sa katapusan, gayunpaman, ang investment ng PE ay isang matagumpay na venture para sa lahat ng partido, at inalis ni Carlson ang organisasyon upang magsimula ng isang bagong venture.

Ipinanukalang pribadong equity deal:

Sa 2015, itinatag ni Carlson ang isa pang startup, Mga Pagbabayad, isang merchant services company, at hinahangad na magtaas ng kapital sa labas upang pondohan ang mga pamumuhunan ng teknolohiya na magbibigay ng kumpanya na may isang mapagkumpetensyang gilid sa mga kakumpitensiya.

Hindi tulad ng kanyang unang pagbabangon ng capital, gayunpaman, sa halip na humihiling ng interes mula sa iba't ibang mga pribadong kompanya ng equity, sa halip ay dumating sa isang pre-packaged na nag-aalok at Carlson nagpunta eksklusibo sa kanyang mga nakaraang mamumuhunan at inaalok ang deal sa isang bilang-ay batayan. Ang isang pakikitungo ay naabot pagkatapos ng dalawang pag-uusap sa telepono at sa loob ng tatlong linggo na kontrata ay nilagdaan at ang pamumuhunan ay pinondohan.

Takeaway lesson:

May dahilan na ang mga pribadong kompanya ng equity ay may posibilidad na magtuon ng kanilang mga maagang yugto sa pamumuhunan sa mga nagtapos sa Ivy League sa Silicon Valley, at ang kadahilanang iyon ay nabawasan ang panganib. Dahil sa isang pribadong kumpanya sa equity, ang pamumuhunan sa isang kumpanya sa isang maagang yugto ay mas maraming tungkol sa pagtatasa ng panganib at posibilidad ng tagumpay ng mga indibidwal na tagapagtatag kumpara sa posibilidad na mabuhay ng modelo ng negosyo ng kumpanya. Ang isang Ivy League na edukasyon, o isang nakaraang kasaysayan ng trabaho sa isang high-profile na kompanya ng teknolohiya, ay simpleng disenteng mga marker na ang posibilidad ng tagumpay ng indibidwal ay bahagyang mas mataas.

Gayunpaman, walang mas malakas na tagahula ng hinaharap na tagumpay tulad ng nakaraang tagumpay. Samakatuwid, kung dati ka nang nagsimula ng isang matagumpay na negosyo na itinaas at ipinakalat ng pera ng PE, ikaw ay halos palaging mas mahusay na bumalik sa mga taong PE na nagawa mo na ng pera para sa at naghahanap ng pangalawang pamumuhunan.

Bukod dito, maaari mong gamitin ang iyong mas mataas na pakikinabangan (at mas higit na unawa sa kanilang modelo ng negosyo) upang higit na mag-pre-package ng kapwa katanggap-tanggap sa pag-aalay sa kanila, at sa paggawa nito, panatilihin ang mas higit na kontrol sa iyong negosyo kaysa sa maaari mong makipag-ayos. Panuntunan 4: Aggressively makipag-ayos ng mga menor de edad kontrata detalye upang mapanatili ang kakayahang umangkop

Background:

Pagre-record ng Kahusayan, isang online na musika paghahalo startup, sarado ng isang maliit na PE maagang yugto pagpopondo round ilang taon na ang nakaraan. Bilang tipikal sa anumang pagpopondo ng PE, matapos ang mga balangkas ng malawak na pakikitungo ay na-negotiate, ang parehong mga partido ay naka-on ang mga dokumento ng pakikitungo sa kani-kanilang mga abogado upang makipag-ayos ang maraming mga detalye.

Ang mga abogado ay nagpabalik na may kaunting pagkakasangkot sa tagapagtatag hanggang ang mga dokumento ay tinatapos na, kung saan sila ay ipinalabas para sa isang huling pagsusuri at nilagdaan.

Ang iminumungkahing kasunduan sa pribadong equity:

Ang kasunduan sa pamumuhunan, tulad ng nakasulat, ay nagbibigay sa mga pribadong namumuhunan sa equity na may karapatan sa unang pagtanggi sa kaganapan na Nais ng tagapagtatag na magbenta ng stock. Ang abugado ng pribadong equity firm ay nag-aral na ito ay "standard practice" at hindi pa ito nakakaapekto sa marami, at ito ay kasama sa mga dokumento ng pakikitungo na may kaunting pagnanakaw.

Ilang taon pagkatapos ng pamumuhunan, gayunpaman, ang ang founder, Scott Hawksworth, ay nagnanais na ibenta ang ilan sa kanyang mga pagbabahagi sa isang diskwento ng maramihang upang maakit ang ilang mga insiders sa industriya na siya ay naniniwala na makakatulong sa maging ang kumpanya. Gayunpaman, ang karapatan sa unang-pagtanggi na sugnay ay nagpatunay ng isang makabuluhang balakid sa kanyang pagtatangkang pagbebenta ng stock sa mga industriyang nasa loob.

Iyan ay dahil ang isang makabuluhang underappreciated factor sa mga maliit na pribadong equity deal ay kung gaano kadalas ang mga tagapagtatag ay kailangang gumawa ng sa papel ay di-matipid na maaaring mabuhay na mga desisyon upang makatulong na palaguin ang kumpanya. Sa kasong ito, kapag ang tagapagtatag ay nagnanais na mag-alok ng ilan sa kanyang stock sa isang underpriced valuation, ang mga umiiral na namumuhunan na may karapatan sa unang pagtanggi ay malinaw na sila ay bibili ng lahat ng magagamit na pagbabahagi sa diskwentong pagbawas. ang pinakahuling epekto ng nagiging dahilan upang maiwasan ng tagapagtatag ang pag-aalay, nagtatrabaho nang labis upang kumbinsihin ang kanyang mga unang namumuhunan na ang pagbebenta ng pagbabahagi ay isang estratehiya sa halip na pulos na desisyon sa pananalapi, at sa huli ay kailangan niyang ikompromiso sa pamamagitan ng pagpapamisdam ng deal para sa mga kasalukuyang mamumuhunan.

Takeaway lesson:

Ang pagtanggap ng pribadong pondo sa katarungan ay halos tiyak na may kasangkot sa malawak na mga kontrata na termino. Kahit na ang pinakamaliit na deal ay may literal na daan-daang mga gumagalaw na bahagi at legalese. Alinman dahil sa kakulangan ng pag-unawa, kakulangan ng pansin sa detalye, o simpleng pakikitungo sa pagkapagod, karamihan sa mga founder ay huminto sa pagtingin sa maayos na pag-print ng isang deal pagkatapos ng una o ikalawang round ng mga negosasyon. Maliit, tila hindi nakapipinsala na mga clause tulad ng pagbibigay sa mga pribadong namumuhunan sa equity ng karapatan sa unang pagtanggi kung ang isang tagapagtatag ay gustong magbenta ay maaaring magkaroon ng makabuluhang epekto sa kakayahan ng tagapagtatag na makisali sa mga desisyon sa madiskarteng negosyo tulad ng pagbibigay ng undervalued stock bilang isang paraan ng pag-akit ng bagong talento. Talagang totoo iyon kapag ang kumpanya sa kabuuan ay pinahahalagahan, sabihin, sa ibaba $ 20 hanggang 25 milyon. Ito ay dahil sa mga antas na ang negosyo ay napakaliit na ang posibilidad na kailangan upang makisali sa mga kontraktwal na hindi inaasahang estratehikong mga aktibidad sa negosyo ay sobrang mataas.

Konklusyon

Mga pribadong pamumuhunan sa equity ay isang mahalagang bahagi ng maraming mga plano sa pagsisimula ng negosyo para sa pagpapabilis ng paglago o pagbibigay ng mga founder na may isang kaganapan sa pagkatubig. Ang pagtanggap sa anumang mamumuhunan, lalo na ang isang sopistikadong mamumuhunan tulad ng pribadong katarungan, ay nagsasangkot ng pagtanggap ng ilang antas ng pagkawala ng kontrol.

Gayunpaman, sa pamamagitan ng pag-alam at paglalapat ng mga aralin ng iba, ang mga tagapagtatag ay maaaring makabuluhang mapabuti ang antas ng kontrol na patuloy nilang ginagamit sa kanilang negosyo matapos tanggapin ang isang pamumuhunan.