Dutch Auction Definition & Example

Ano ito:

A Dutch auction ay isang paraan para sa pagbabahagi ng pagbabahagi (madalas sa isang unang publiko aalok) kung saan ang presyo ng namamahagi inaalok ay binabaan hanggang sa may sapat na mga bid upang ibenta ang lahat ng pagbabahagi. Ang lahat ng mga pagbabahagi ay ibinebenta sa presyo na iyon.

Paano ito gumagana (Halimbawa):

Ang layunin ng isang Dutch auction ay ang mahanap ang pinakamainam na presyo kung saan magbenta ng seguridad.

Halimbawa, ipagpalagay natin na gusto ng Kumpanya XYZ na magbenta ng 10 milyong pagbabahagi gamit ang isang Dutch auction. Upang lumahok sa isang Dutch auction, ang isang mamumuhunan ay karaniwang nagbubukas ng account sa underwriter ng Kumpanya XYZ (karaniwang isang investment bank), nakakakuha ng isang prospektus, at nakakuha ng isang access code o bidder identification code (Dutch auctions madalas mangyari online).

Sa panahon ng pag-bid, ipinapahiwatig ng mga mamumuhunan kung gaano karaming pagbabahagi ang gusto nilang bilhin at ang presyo na nais nilang bayaran. Ang underwriter, na kumikilos bilang magsusubasta, ay karaniwang nagsisimula sa auction sa pamamagitan ng pagbibigay ng isang prohibitively high price para sa seguridad (sabihin, $ 40 kada bahagi sa kasong ito). Pagkatapos ay pinababa nito ang presyo nang dahan-dahan upang sabihin, $ 36 kada bahagi, kung saan dalawang bid ang pumasok para sa 500,000 pagbabahagi. Pagkatapos ay ibababa ng underwriter ang presyo, sa pagkakataong ito sa $ 35, at umaakit sa 4,000,000 namamahagi ng halaga ng mga bid. Pagkatapos mabawasan ang presyo sa $ 34, ang underwriter ay makakakuha ng 5,000,000 pagbabahagi ng halaga ng mga bid; pagkatapos ay ibababa ng underwriter ang presyo sa $ 33 at makakakuha ng isa pang 3,000,000 sa mga bid bago magtapos ang auction.

Sa ibaba ay isang talahanayan na nagbubuod ng Auction ng Kumpanya XYZ ng Netherlands:

Kapag isinara ang auction, kinakalkula ng mga underwriters ang pinakamataas na presyo kung saan ibebenta ang lahat ng namamahagi. Dito, ang underwriter ay nagtapos sa mga bid para sa 13 milyong pagbabahagi, ngunit ang pinakamataas na bid na nagdaragdag ng hanggang 10 milyong namamahagi ay ang mga panalong bid sa isang Dutch auction. Pagkatapos ay itatakda ng underwriter ang presyo na katumbas ng pinakamababang panalong bid sa mga 10 milyong pagbabahagi (sa kasong ito, $ 34), at ang lahat ng nanalong bidders ay magbabayad sa presyo. (Ang mga auction ng Dutch ay higit sa lahat na hinahawakan ng computer, at ang mga bid ay hindi inihahambing hanggang sa expire ang oras ng auction.) Tandaan na ang presyo na $ 34 na ito ay nalalapat sa lahat ng mga bidders, kahit na ang mga bid na $ 36 o $ 35.

Karaniwan, ang presyo ng pagbabahagi sa isang IPO ay itinakda ng isang investment bank pagkatapos magsagawa ng ilang mga kalkulasyon sa pagtatasa at pakikipag-usap sa mga potensyal na mamumuhunan. Subalit ang isang Dutch auction ay theoretically mas mahusay sa paghahanap ng "karapatan" presyo na katumbas ng supply at demand.

Sinasabi ng mga tagasuporta ng paraan ng auction ng Olandes na ang mga maliliit na namumuhunan ay nakakakuha ng mas maraming access sa mga IPO dahil ang tradisyonal na proseso ng pag-aalok ay nagsasangkot ng mga bangko sa pamumuhunan na nagpapalitan ng mga namamahagi ng IPO sa kanilang mga pinakamahusay na kliyente, na umani ng mabilis na kita (ipagpapataas ang presyo ng stock). Subalit ang ilang mga analysts theorize na ang mga mamimili ay magbabayad ng higit pa para sa mga stock na ibinebenta sa Dutch auctions dahil sa ilalim ng tradisyonal na paraan pamumuhunan bangko ay karaniwang underprice handog upang matiyak na ang lahat ng mga pagbabahagi nagbebenta. Gayundin, sinasabi nila na makikinabang ang mga shareholder kapag ibinebenta ang mga namamahagi gamit ang mga tradisyonal na pamamaraan dahil ang unang pako na madalas na nauugnay sa mga tradisyunal na IPO ay lumilikha ng isang imahe ng tagumpay na nag-mamaneho ng stock kahit na mas mataas. Ito ay isang dahilan ng pagbabahagi na ibinebenta sa isang auction ng Olandes ay hindi karaniwang may parehong run-up sa presyo kaagad pagkatapos nilang simulan ang kalakalan.

Ang Treasury ng US ay gumagamit ng paraan ng auction ng Dutch upang magbenta ng mga mahalagang papel sa Treasury, at maraming mga kumpanya sa US ang gumagamit ng paraan para magbahagi ng mga buybacks.