Pagtatasa: Gaano Karami ang Mga Pinakamababang Kita sa Mga Pinakamababang Kita?

Ito ay nasa gitna ng panahon ng kita, at ang mga ulat ng kita ng Q4 ay patuloy na bumabalat sa araw-araw sa linggong ito. Tulad ng Google (GOOG) stock spikes at Apple (AAPL) stock plunges, magkano dapat mamumuhunan ay nababahala tungkol sa mga rollercoaster ng panahon ng kita sa kanilang mga account sa brokerage? Ano ang namamalagi para sa paglago ng 2013?

Noong unang bahagi ng Enero, ang Wall Street Journal ay nagpatakbo ng isang artikulo na nagpapahiwatig na noong 2012 ang S & P 500 ay nakakuha ng 13.4% - kung ikukumpara sa 1.3% na paglago sa mga kinita ng kita ng kumpanya noong 2012. Ang implikasyon ay ang mga pagbabalik ay nagmula sa mga hindi mapagkakatiwalaang pinagkukunan tulad ng Quantitative Easing programa ng pampasigla sa pamamagitan ng Federal Reserve.

Naidulot nito sa atin na tanungin ang tanong: gaano karami ang nakakaapekto sa mga presyo ng stock sa mga numero ng kita ng kumpanya sa maikling run?

Inimbestigahan ng Investmentmatome ang mga data ng kita na bumalik sa 1988 upang makahanap ng mga nakakagulat na resulta.

Ang Teorya sa Likod ng Kita

Ito ay malawak na tinatanggap sa mga fundamentals na nakabatay sa mga mamumuhunan na ang mga kita ng isang kumpanya ay isang pangunahing driver ng presyo ng share nito - at sa katagalan sila ay tiyak. Upang makita kung bakit, isipin na mayroon tayong malaking mature na kumpanya na tinatawag na Macrosoft. Ang Macrosoft ay kamakailan-lamang ay nagkaroon ng isang kamangha-manghang quarter, na nagreresulta sa EPS (kita per share) ng $ 8 sa halip na ang $ 5 na inaasahan ng merkado. Dahil ang Macrosoft ay mature, wala itong anumang mga bagong pagkakataon sa pamumuhunan para sa karagdagang $ 3 sa kita. Dahil dito, malamang na bayaran ito bilang isang dibidendo o muling pagbili ng stock. Bilang isang shareholder ng Macrosoft, tinatanggap mo na ngayon ang karagdagang $ 3 bawat share, na nagdaragdag sa kabuuang kabuuang halaga ng iyong mga kinita.

Para sa isang kumpanya na hindi pa mature, ang logic pa rin hold. Ang tanging kaibahan ay ang mga pagbabayad ng kumpanya ay ipinapalagay na sa isang punto sa hinaharap. Ang mga karagdagang kita na natanggap ngayon ay ginagamit para sa mga pagkakataon sa pamumuhunan na nagpapataas sa pangkalahatang halaga at laki ng kompanya, na nagbibigay-daan upang makabuo ng mas maraming kita sa hinaharap. Ang inaasam-asam ng mas mataas na mga kita ay nangangahulugan ng mas malaking cash flow sa iyo, ang shareholder, kapag ang kumpanya ay matures at pinapatakbo ng kumikitang mga pagkakataon sa pamumuhunan. Bilang resulta, handa kang magbabayad nang higit pa para sa stock ngayon kaysa sa gusto mo kung ito ay mas mababa ang inaasahang kita.

Ang Reality of Stock Price Fluctuations Around Season Earnings

Gayunpaman, sa pagsasagawa, ipinakita ng aming pag-aaral na ang kita ng kumpanya ay hindi mahigpit na nakatali sa panandaliang pagkakaiba sa presyo ng stock sa paligid ng mga kita ng panahon, gaya ng maaaring inaasahan.

Sa partikular, ang relasyon sa pagitan ng sunud na paglago sa aktwal na quarterly operating earnings ng mga kumpanya sa S & P 500 at ang kani-quarterly return ng index ay masyadong mahina bumalik sa 1988 (data mula sa website ng Standard at Poor). Ang koepisyent ng ugnayan sa parehong paghahambing na ito ay 0.20 lamang, na nagpapahiwatig ng isang mahina na relasyon. Karaniwang isinasaalang-alang ng mga istatistika ang mga halaga mula 0.00 hanggang 0.30 upang maging mahina, 0.31 hanggang 0.70 upang maging katamtaman, at 0.71 hanggang 1.00 upang maging malakas.

Dalawang punto ng data mula sa Q4 2008 at Q1 2009 ang naalis dahil sa mga nalalabing halaga.

Susunod, dahil maraming tao ang nagsabi na ang stock market ay nasa pagtingin, isinasaalang-alang namin ang pagpapasok ng isang "lag" na kadahilanan sa operating numero ng paglago ng EPS. Halimbawa, ang isang lag factor ng 2 ay ihahambing ang aktwal na kinita ng kita mula sa Q3 2010 hanggang sa return ng S & P index sa Q1 2010. Ito ang susuriin kung ang mga stock returns sa isang partikular na panahon ay tumutugon sa mga kita ng operating dalawang panahon (quarters) sa hinaharap.

Ang isang negatibong kadahilanan na lag ay susubukan upang makita kung ang S & P ay tumutugon bilang tugon sa mga naunang kita ng panahon:

Operating EPS Growth kumpara sa S & P 500 Return
EPS Variable Lag (Qtrs.)	Correlation Coefficient	R2
-4	0.09	0.01
-3	0.00	0.00
-2	0.20	0.04
-1	0.03	0.00
0	0.20	0.04
1	0.20	0.04
2	0.17	0.03
3	-0.12	0.01
4	-0.10	0.01

R2 ay ang koepisyent ng pagpapasiya, o ang ugnayan koepisyent kuwadrado at isa pang sukatan para sa lakas ng linear na relasyon sa pagitan ng dalawang mga variable.

Kapag isinasaalang-alang namin ang posibilidad na ang pagganap ng stock market ay naghahanap ng mga hinaharap na kita o pabalik sa nakaraang kita, ang relasyon ay katulad ng - kung hindi mahina kaysa sa - ang parehong data ng panahon. Ito ay nagpapahiwatig na sa pangkalahatan, ang aktwal na kita ng kumpanya hindi isang malakas na driver ng stock returns sa maikling salita.

Sa katunayan, ang mga presyo ng stock sa pangkalahatan ay hindi lumilipat nang malapit sa mga resulta ng aktwal na kita sa maikling termino.

Takeaways for Investors

Habang ang mga short term na tagapagpahiwatig tulad ng mga release ng kita ng balita ay malinaw na tumutukoy sa tono ng kalakalan para sa pang-araw-araw at lingguhang paggalaw, ang mga mamumuhunan na may buwanang o taon-taon na mga horizon ng oras ay dapat tumuon sa mga kita at mga pattern ng pagganap sa mas matagal na panahon upang makagawa ng mga smart investment desisyon - hindi lamang isang snapshot sa oras.

Sa pangkalahatan, ang mga namumuhunan ay dapat na maging maingat sa paglalagay ng sobrang timbang sa mga maikling salik na mga kadahilanan tulad ng mga quarterly kita kapag gumagawa ng mga desisyon sa pamumuhunan. Ang mga kinita ay isang kritikal na kadahilanan sa pagtatasa ng pangmatagalang potensyal ng anumang kumpanya - ngunit ang mga pagkakaiba-iba ng maikling kataga ng presyo ay hindi dapat, nag-iisa, ay sapat na upang takutin o manalo sa higit sa savvy mamumuhunan. Ang moral sa kuwento? Manatiling kalmado pagdating sa araw-araw na pagbabago.

Statistical Considerations

Sa isang statistical note, ang paggamit ng isang simpleng linear correlation ay isang approximation para sa tunay na relasyon sa pagitan ng dalawang serye ng panahon tulad ng mga ito. Ang tunay na relasyon ay hindi maaaring maging linear, o maaaring may iba pang mga istatistikal na kadahilanan na isinasaalang-alang.Gayunpaman, ang mga natuklasan dito ay sobrang sapat na maaari naming maging patas na ilang mga maliit na pagsasaayos ay hindi magbabago sa pangkalahatang konklusyon.

Disclaimer:Ang mga pananaw at mga rekomendasyon sa piraso na ito ay gaganapin ng indibidwal na kontribyutor at hindi kinakailangang sumalamin sa mga opinyon ng Investmentmatome.

Ni Jonathan Hwa, Contributor ng Bisita.