Ano ang Mataas na Dalas Trading at Sino Upang Makakuha Mula sa HFT?

Karaniwan ang tradisyunal na pangmatagalang mamumuhunan ay naghihintay hanggang sa mag-crash ang stock market upang makarating sa mga negosyante na may mataas na dalas na may mga torch at pitchfork. Kaya hindi karaniwan na makita ang mga kuwento na umaatake sa high-frequency trading (HFT) tulad ng mga equity market ay nakikipagkalakalan malapit sa mga high-record na multi-year. Ang Dami ng Dami ng Trading ng Barry Randall ay ginagawa lamang ito.

Lumalaki ang media mataas na dalubhasang mangangalakal: napaka-short-term mamumuhunan na sa pangkalahatan ay sinusubukan upang samantalahin ang napakaliit na gumagalaw sa presyo ng isang stock sa pamamagitan ng nagtatrabaho masyadong mabilis. Ang kanilang mga trades ay tumatagal ng ilang minuto, ilang segundo at kung minsan ay mas mababa pa. Gumagana ba ito, at ito ay ligtas? Pinaghihiwa ng Investmentmatome ang mga pangunahing kaalaman sa diskarteng ito sa kalakalan.

Sino - o Ano – Ang mga Tagapag-ayos ng Mataas na Dalas?

Ang ilang mga negosyante na may mataas na dalas ay manu-manong nagpapatakbo ng kanilang mga programa - gumagawa ng isang nakakamalay na desisyon na makisali sa bawat kalakalan.

Iba pang mga programang negosyante ang tinatawag naming "mga itim na kahon." Ang mga ito ay mga botong computer lamang na pumapasok sa pagbili at nagbebenta ng mga order batay sa isang partikular na diskarte sa kalakalan. May mga mamumuhunan at kahit mga institusyon na gumagamit ng mga platform ng kalakalan ng mataas na dalas na halos eksklusibo. Ang kanilang programa sa isang diskarte sa kalakalan, bumili at magbenta ng pamantayan, isang pares ng mga limitasyon ng mga order - at pagkatapos ay ipaalam lamang nila ang kanilang diskarte sa kalakalan ay tumatakbo sa autopilot.

Gumagana ba ang HFT?

Tiyak na ito ay gumagana para sa broker at dealers na maglingkod sa mga high-frequency na mangangalakal. Kinikita nila ang isang komisyon para sa bawat kalakalan. Para sa maraming mga brokerage, ang high-frequency trading ay kumakatawan sa karamihan ng kanilang negosyo. Ang ilang mga broker / dealers ay nag-set up ng kanilang mga negosyo lalo na upang makaakit ng mga high-frequency at program traders.

Mayroong isang bagay na sasabihin para sa 'itim na kahon,' sa teorya. Ayon sa pinakabagong survey ng DALBAR, ang mga mamumuhunan ay nakakaalam lamang ng isang maliit na bahagi ng pagbalik sa bawat taon na gagawin ng isang pasibo mamumuhunan sa S & P 500 index. At ito ay totoo survey pagkatapos ng survey, taon at taon out. Ito ay dahil kapag ang mga mangangalakal ay nakakakuha ng emosyonal - at karamihan sa kanila ay ginagawa - malamang na gumawa sila ng masamang desisyon.

Sa pamamagitan ng pagtitiwala sa buong programa ng pangangalakal sa isang programang walang emosyon sa computer, ang negosyante ng itim na kahon ay inaasahan na alisin ang damdamin bilang isang kadahilanan sa pamumuhunan. Siya ay umaasa sa computer upang magdagdag ng alpha - iyon ay, bumalik at higit sa na maaaring ipaliwanag sa pamamagitan ng paggalaw ng merkado bilang isang buo.

Ang mga mangangalakal na hindi gumagamit ng isang itim na kahon ng diskarte, sa kabilang banda, ay umaasa sa kanilang sariling kakayahang makita ang mga uso at hanapin at pagsamantalahan ang mga anomalya sa merkado sa kanilang sarili, habang nilalabanan ang tukso na pumasok sa mga emosyon.

Ang HFT ay kapaki-pakinabang sa pagsasanay?

May mga buong kumpanya na lubos na mahusay para sa kanilang sarili na may algorithmic trading - samakatuwid, ang kalakalan sa pamamagitan ng programang computer na nag-iisa. Ang ilang mga institusyon ay gumagamit din ng high-frequency trading bilang isang uri ng radar o sonar upang mag-navigate sa merkado. Sa pamamagitan ng paglalagay ng isang pare-pareho na stream ng mga maliliit na trades, ang isang institusyon ay maaaring magbigay ng sarili nito at ang mga merkado na may isang kasalukuyang presyo sa anumang traded seguridad. Maaari rin nilang malaman kung mayroong isang malaking order out doon. Kung ang isang kalakalan ay karaniwang tumatagal ng 20 minuto upang mag-execute, at pagkatapos ay ang kanilang "sonar" ay nararamdaman na ang lahat ng kanilang mga alok ay nakuha sa isang tibok ng puso, na nagsasabi sa kanila na mayroong isang malaking order sa merkado sa isang lugar. Ang isang tao ay bullish sa seguridad.

Pagkatapos, sa pamamagitan ng pagpapalabas ng isang stream ng mga order sa merkado sa pagtaas ng mga presyo, maaari nilang makita ang presyo ng pinakamataas na presyo ng ibang partido. Pagkatapos ay maaari nilang palayain ang isang mas malaking kalakalan sa impormasyong ito. Kaya sa kasong ito, ang high-frequency trading ay hindi ang pangunahing kaganapan, ngunit nagsisilbi upang gawing mas kapaki-pakinabang ang mas malaking trades.

Sa kabilang banda, maraming mas maliliit na namumuhunan, na may mas kaunting mga kasanayan sa programming o mga pananaw sa merkado, ay na-wiped out. Samantala, ang mga negosyanteng may mataas na dalas ay nagsisilbi ng mga gastos sa transaksyon at mga buwis na parang mabaliw Sa karamihan ng mga kaso, ang bawat kalakalan ay nagkakahalaga ng ilang dolyar na may broker na diskwento.

Iba pang Opinyon ng Expert: Ang HFT ba ay Ligtas?

Nakipag-usap kami sa mga eksperto upang magtanong kung kailangan ng HFT ng higit pang mga pananggalang at regulasyon.

• Jeffrey Chang, Principal Consultant sa EXIQ, nagpapaliwanag kung paano pinahusay ng HFT ang kahusayan at hinimok ang pagpepresyo, ngunit nagbabala na ang algorithmic trading ay maaaring magpose ng mga panganib:

"Ang pangangalakal ng mataas na dalas ay kailangang naiiba mula sa algorithmic trading ng kaunti. Ang HFT ay gumagawa ng merkado at nagbibigay ng likido - kung gusto mong ibenta ang iyong mga stock ngayon sa halip na maghintay para sa isang mamimili, ang isang tagagawa ng merkado ay nagse-save ka ng oras at gumagawa ng pera sa proseso sa pamamagitan ng pagiging mamimili ng huling resort. Ang high frequency trading ay humimok ng mga gastos. Ito ang pangunahing dahilan ang karamihan sa mga tao ay magbabayad lamang ng 1c bid / humingi ng pagkalat para sa isang kumpol ng stock. Bago ang computerized trading, nagbayad na sila ng higit sa 12x na iyon. Bukod pa rito, habang itinutulak nila ang mga sistema upang sukatin at pilitin ang kumpetisyon sa pagitan ng mga merkado, ang bawat order at bawat bayad sa pagbabahagi ay hinihimok. Ginawa rin nila ang merkado na mas mahusay.

Ang trading algorithmic, sa kabilang banda, ay madaling kapitan ng maraming mga isyu - ngunit kapag ang mga bagay ay nabigo, ito ang mga taong nagsulat at gumamit ng code na naghihirap. Kung may mga regulasyon na kasangkot, dapat silang tungkol sa pagtiyak kung sino ang naghihirap sa pananagutan ng hindi mapagkakatiwalaan na kalakalan sa pangkalahatan, tinutulungan ng computer o hindi, at ginagawang tahasang sa araw-araw na mga tao at mga pensioner na ayaw ang kanilang pera na namuhunan sa kakaiba na instrumento sa pananalapi."

• Joe Fox, Tagapagtatag at CEO ng online broker Ditto Trade, nagpapaliwanag kung bakit ang HFT ay lumikha ng isang di-makatarungang paglalaro ng larangan at kung paano mapapalawak ang mga bagay:

"Ang mataas na dalas ng kalakalan ay tiyak na kailangang maghari, sapagkat inilalagay nito ang indibidwal na mamumuhunan sa isang di-makatarungang paglalaro ng larangan. Kapag ang indibidwal na mamumuhunan ay nararamdaman na ang stock market ay hindi patas, ang stock market ay nasira. Gayunpaman, ito ay magiging mahirap na makahanap ng diskarte na gumagana. Mukhang mas malamang na ang Europa ay magtatatag ng isang transaksyon na buwis na naglilimita sa potensyal na kita ng naturang aktibidad, ngunit ang resulta ay malamang na ang mga kumpanya ay doble sa kanilang pangangalakal sa mga merkado ng US, kung saan hindi ako naniniwala doon suporta para sa naturang buwis, lalong tumataas ang panganib ng higit pang pag-crash ng flash. Ang iba pang mga ideya ay may kaugnayan sa pagbibigay ng mga regulators 100% transparency sa aktibidad ng kalakalan. Iyon ay mabuti para sa pag-alam kung ano ang nangyari sa nakaraan, ngunit mahirap na makita na bilang pumipigil sa mga problema sa hinaharap.

Noong nakaraan, ang numero ng prayoridad ng palitan ay ang mamumuhunan. Ngayon may isang numero ng prayoridad ang kita, kahit na sa pagbuo ng mga kita na ito ay nasasaktan ang mamumuhunan. Ito ay walang kahulugan. Ito ay naging sanhi ng palitan upang mawalan ng lugar kung ano ang mahalaga. Naniniwala ako na ang pinakamahusay na paraan upang ayusin ang problema ay upang bigyan ang mga kumpanya ng kakayahang magdikta kung saan ang kanilang pagbabahagi ay nakikipagkalakalan, na pumipigil sa kanila na mangyari sa "madilim na pool" o ilan sa iba pang alternatibong pagpapalitan kung saan nagkakaisa ang mga mangangalakal ng dalas. Sa palagay ko ang ganitong uri ng kontrol ay magiging isang mahabang paraan upang mabawasan ang epekto ng mataas na dalas ng kalakalan. Ang lahat ng mga isyu sa itaas ay tumuturo sa isang bagong palaisipan: ang mga mamumuhunan ay dapat na nasa merkado, ngunit kung hindi nila maaaring magbayad ng pansin sa kung ano ang nangyayari, pagkatapos ay hindi sila dapat nasa merkado. Sinimulan namin ang Ditto Trade bilang isang solusyon sa problemang ito."

• Jay Hinton, Ang Global Product Manager na may trading platform na Mantara, ay nagtatayo ng kaso para sa regulasyon ng HFT pati na rin ang iba pang mga uri ng kalakalan:

"Ang HFT, tulad ng lahat ng iba pang pangangalakal, ay nangangailangan ng regulasyon kung dapat nating mapanatili ang katatagan at pagkamakatarungan sa mga merkado ng kapital. Ang paglilipat ng mga palitan sa mga kumpanya para sa profit ay nakapagpalitaw na ito, dahil nagbubuklod ito sa mga regulator. Tulad ng nakikita natin sa iba pang mga high tech na industriya, ang mga regulator ay nakikibaka upang mapanatili nang maaga ang curve, at kadalasan ay naiwan na sinusubukang gumawa ng mga panukalang stopgap. Ang isyu na ito ay nakakakuha ng murkier kapag isinasaalang-alang mo na may talagang maraming mga uri ng mga estratehiya sa HFT, ang ilan sa mga ito ay tumutukoy sa mga lehitimong kakulangan sa merkado, at iba pa na nagsisikap upang i-laro ang sistema, at mahalagang manipulahin ang merkado.

Ang sagot dito ay may dalawang bahagi: una, kailangang palitan ng palitan ang mga insentibo upang ang mga gumagawa ng HFT market ay gagantimpalaan para sa pagbibigay ng kontribusyon sa pagkatubig kapag ang pagtaas ng volatility. Ikalawa, kailangan ng mga regulator na mag-focus sa isyu tulad ng pagbabago ng sukat ng laki, at pagtaas ng pagsubaybay para sa quote stuffing, at iba pang mga estratehiya na mahalagang pagmamanipula sa merkado."

• Peter Pham, may-akda ng Ang Big Trade, nagpapaliwanag kung bakit ang mga regulasyon lamang ay hindi malulutas ang mga problema na ibinibigay ng HFT:

"Hindi malulutas ng regulasyon ang mga isyu na nakapalibot sa HFT. Ang mga pondo ay dapat na libre upang i-deploy ang kanilang kabisera sa kanilang paghuhusga. Ang solusyon ay dapat dumating mula sa mga palitan ng kanilang sarili, na lumilikha ng mga break sa rate ng daloy ng order. Pinapalabas ang rate ng pagbabago ng mga bid at humihiling na pumasok sa maiwasan ang isang bilang ng mga mapang-abusong flash crashes at stop-loss raids na nagaganap ngayon."

• Ang Merlin Rothfeld, magtuturo sa Online Trading Academy, ay nagpapaliwanag kung paano ang mga taktika ng quote na palaman na ginagamit ng mga kumpanya ng HTF ay maaaring lubos na mawawalan ng kaparehong mamumuhunan:

"Ang mataas na dalas ay isang pagsasamantala lamang ng teknolohiya. Ito ay nag-aalok ng mga kumpanya ng isang makabuluhang kalamangan bilis sa pamamagitan ng collocating ang kanilang mga server ng pagpapatupad na mas malapit sa mga server ng palitan. Inilalagay nito ang average na mamumuhunan sa isang makabuluhang pinsala sa bilis. Sa kanyang sarili, ang kalagayan sa itaas ay masama, ngunit hindi iyan ang pinakamasamang bahagi. Ang susunod na layer ay quote ng pagpupuno sa pamamagitan ng HFT kumpanya. Sila ay sinasadyang magpadala ng napakalaking bilang ng mga order na sinusubukang i-jam up ang mga feed ng data, kaya nagbibigay ng mga computer na naka-collocated mas malapit sa mga palitan ng server malaking pakinabang habang ang average na negosyante ay natigil sa data lags. Ang summit ng problema ay hindi HFT, ngunit ang mga palitan na nagbibigay ng mga kumpanya na nagpapadala ng malalaking bloke ng pagbabahagi ng mga espesyal na paggamot na may kaugnayan sa pag-order ng pagruruta. Lahat ng algorithm ay nakabatay, at mas malaki ang iyong order na mas mataas sa queue na iyong pupunta. Kaya ang average na negosyante ay hindi tumayo. Maliwanag na hindi isang makatarungan at antas ng paglalaro ng larangan, ngunit ano ang iyong inaasahan sa mga palitan (mga pampublikong kalakalan na mga kumpanya na naghahanap upang gumawa ng malaking kita para sa mga shareholder) na gagawin?

Dapat ba itong regulated? Talagang. Dapat kang magbayad para sa mga order na ipinadala mo sa merkado. Kung nais ng isang HFT firm na magpadala ng 100 libong mga order para sa isang kabuuang isang milyong pagbabahagi na wala silang intensyon na aktwal na isagawa, dapat pa rin silang magbayad ng 10k para lamang sa pagsisikap. Ang mga regulator ay kailangang gumawa ng fair play."