Gordon Growth Model Definition & Example |

Ano ito:

Ang Gordon Growth Model , na kilala rin bilang modelo ng dividend discount DDM), ay isang paraan para sa pagkalkula ng tunay na halaga ng isang stock, na wala sa mga kasalukuyang kondisyon sa merkado. Ang modelo ay katumbas ng halaga na ito sa kasalukuyang halaga ng hinaharap na mga dividend ng stock.

Ang modelo ay pinangalanan noong dekada 1960 pagkatapos propesor Myron J. Gordon, ngunit hindi lamang si Gordon ang pinansyal na iskolar na nagpapalaganap ng modelo. Sa mga dekada ng 1930, si Robert F. Weise at John Burr Williams ay gumawa rin ng makabuluhang gawain sa lugar na ito.

Mayroong dalawang pangunahing paraan ng modelo: ang matatag na modelo at ang paglago ng maraming modelo.

Matatag na Modelo

Halaga ng stock = D ₁ / (k - g)

kung saan:

D ₁ = inaasahang taunang dividend sa bawat taon

k = o kinakailangang rate ng return, na maaaring tinantiya gamit ang Module ng Pagpepresyo ng Capital Asset o ang Modelo ng Pagtaas ng Dividend (tingnan ang Gastos ng Equity)

g = ang inaasahang rate ng paglago ng dividend (tandaan na ito ay ipinapalagay na pare-pareho)

Multistage Growth Model

Kapag ang mga dividend ay hindi inaasahan na lumago sa isang pare-pareho ang rate, ang mamumuhunan ay dapat suriin ang mga dividend ng bawat taon hiwalay, na isinasama ang inaasahang rate ng paglago ng dividend bawat taon. Gayunpaman, ang modelo ng paglago ng maraming uri ay ipinapalagay na ang paglago ng dibidendo ay nagiging tuluy-tuloy. Tingnan ang halimbawa sa ibaba.

Paano ito gumagana (Halimbawa):

Matatag na Modelo

Ipagpalagay natin na ang XYZ Company ay nagnanais na magbayad ng isang $ 1 na dibidendo sa bawat bahagi sa susunod na taon at inaasahan mong ito ay dagdagan ng 5% kada taon pagkatapos noon. Higit pang ipalagay na ang iyong kinakailangang rate ng return sa XYZ Company stock ay 10%. Sa kasalukuyan, ang stock ng XYZ Company ay trading sa $ 10 bawat share. Gamit ang pormula sa itaas, maaari naming kalkulahin na ang tunay na halaga ng isang bahagi ng stock ng XYZ Company ay:

$ 1.00 / (.10-.05) = $ 20

Ayon sa modelo, ang XYZ Company stock ay nagkakahalaga ng $ 20 bawat Ibahagi ngunit ay nakikipagtulungan sa $ 10; Ang Gordon Growth Model ay nagpapahiwatig na ang stock ay undervalued.

Ipinagpapalagay ng matatag na modelo na ang dividends ay lumalaki sa isang pare-pareho ang rate.

Multistage Growth Model

Ipagpalagay natin na sa susunod na mga taon, ang mga dividends ng XYZ Company ay madaragdagan nang mabilis at pagkatapos ay lumalaki sa isang matatag na rate. Ang dividend sa susunod na taon ay inaasahan pa rin na $ 1 per share, ngunit ang mga dividends ay tataas taun-taon sa pamamagitan ng 7%, pagkatapos ay 10%, pagkatapos ay 12%, at pagkatapos ay patuloy na pagtaas ng 5% pagkatapos nito. Sa pamamagitan ng paggamit ng mga elemento ng matatag na modelo, ngunit ang pagtatasa ng bawat taon ng hindi pangkaraniwang paglago ng dividend nang magkahiwalay, maaari nating kalkulahin ang kasalukuyang patas na halaga ng stock ng XYZ Company.

Narito ang mga input:

D ₁ = $ 1.00

k = 10%

g ₁ (dividend growth rate, year 1) = 7%

g ₂ (dividend growth rate, year 2) = 10%

g ₃ (dividend growth rate, taon 3) = 12%

g _n (dividend growth rate after) = 5%

Since we have tinantiya ang rate ng paglago ng dividend, maaari naming kalkulahin ang aktwal na mga dividend para sa mga taong iyon:

D ₁ = $ 1.00

D ₂ = $ 1.00 * 1.07 = $ 1.07

D ₃ = $ 1.07 * 1.10 = $ 1.18

D ₄ = $ 1.18 * 1.12 = $ 1.32

Pagkatapos namin kalkulahin ang kasalukuyang halaga ng bawat dibidendo sa panahon ng hindi pangkaraniwang panahon ng paglago:

$ 1.00 / (1.10) = $ 0.91

$ 1.07 / (1.10) 2 = $ 0.88

$ 1.18 / (1.10) 3 = $ 0.89

$ 1.32 / (1.10) 4 = $ 0.90

pahalagahan ang mga dividend na nagaganap sa matatag na panahon ng paglago, na nagsisimula sa pagkalkula ng f dividend kung taon:

D ₅ = $ 1.32 * (1.05) = $ 1.39

Pagkatapos ay inilalapat namin ang formula ng paglago ng Gordon Growth Model sa mga dividend na ito upang matukoy ang kanilang halaga sa ikalimang taon: < At pagkatapos ay kinakalkula:

$ 27.80 / (1.10) 5 = $ 17.26

Sa wakas, maaari naming idagdag ang mga kasalukuyang halaga ng Ang mga hinaharap na dividends ng XYZ ng Kumpanya na makarating sa kasalukuyang tunay na halaga ng stock ng Kumpanya XYZ:

Ang mga modelo ng paglago ng multistage ay nagpapahiwatig din na ang stock ng Kumpanya XYZ ay undervalued (isang $ 20.84 na tunay na halaga, kumpara sa isang $ 10 na presyo ng kalakalan).

Madalas na isama ng mga analisador ang isang ipinapalagay na presyo ng pagbebenta at petsa ng pagbebenta sa mga kalkulasyon na ito kung alam nila na ang stock ay hindi gaganapin nang walang katiyakan. Gayundin, ang mga pagbabayad ng kupon ay maaaring gamitin sa halip ng mga dividends kapag pinag-aaralan ang mga bono.

Bakit ito Mga Bagay:

Pinahihintulutan ng Gordon Growth Model ang mga mamumuhunan upang kalkulahin ang halaga ng isang bahagi ng stock na wala sa kasalukuyang kundisyon ng merkado. Pinapahintulutan ng pagbubukod na ito ang mga mamumuhunan na gumawa ng mga paghahambing ng mansanas sa mansanas sa iba't ibang mga industriya, at dahil dito ang Gordon Growth Model ay isa sa mga pinaka-malawak na ginamit na equity analysis at valuation tools. Gayunpaman, mayroong ilang mga damdamin na ang pagbubukod ng Gordon Growth Model ng mga nondividend na mga kadahilanan ay may kaugaliang hindi mag-ibayuhin ang mga stock sa mga kumpanya na may pambihirang mga pangalan ng tatak, katapatan sa customer, natatanging intelektwal na ari-arian, o iba pang nondividend, mga katangian na nagpapataas ng halaga.

Mathematically, dalawang kalagayan ang kinakailangan upang gawing epektibo ang Gordon Growth Model. Una, ang isang kumpanya ay dapat magpamahagi ng mga dividend (gayunman, madalas na ginagamit ng mga analyst ang Gordon Growth Model sa mga stock na hindi nagbabayad ng dividends sa pamamagitan ng paggawa ng mga pagpapalagay tungkol sa kung ano ang magiging dibidendo kung ang kumpanya ay nagbabayad ng dividends). Pangalawa, ang rate ng paglago ng dividend (g) ay hindi maaaring lumampas sa kinakailangang rate ng return (k) ng mamumuhunan. Kung g ay mas malaki kaysa sa k, ang resulta ay magiging negatibo, at ang mga stock ay hindi maaaring magkaroon ng mga negatibong halaga.

Ang Gordon Growth Model, lalo na ang modelo ng paglago ng multistage, ay madalas na nangangailangan ng mga gumagamit na gumawa ng medyo hindi makatotohanang at mahirap na mga pagtatantya ng mga rate ng paglago ng dividend). Mahalagang maunawaan na ang Gordon Growth Model ay lubos na sensitibo sa mga pagbabago sa g at k, at maraming analyst ang nagsasagawa ng sensitivity na pagsusuri upang suriin kung paano binabago ng iba't ibang pagpapalagay ang pagtatasa. Sa ilalim ng Gordon Growth Model, ang isang stock ay nagiging mas mahalaga kapag ang dividend nito ay tumataas, ang kinakailangang rate ng return ng mamumuhunan ay bumababa, o ang pagtaas ng inaasahang paglago ng dibidendo. Ang Gordon Growth Model ay nagpapahiwatig din na ang isang presyo ng stock ay lumalaki sa parehong rate bilang dividends.