Putable Bond Definition & Example |

Ano ito:

Putable bonds ay mga bono na nagbibigay sa may-ari ng karapatan na ibenta ang kanyang bono sa issuer bago ang petsa ng maturidad ng bono.

Paano ito gumagana (Halimbawa):

Ang indenture ng bono ay magtatakda kung kailan at paano mabibili ang bono, at madalas ay may maraming mga petsa ng pagbebenta sa buong buhay ng isang nababalikat na bono. Maraming mga corporate at municipal securities ang may isa-sa limang taon na mga probisyon.

Upang maunawaan kung paano gumagana ang mga puti, isaalang-alang natin ang isang XYZ na bono na inisyu noong 2000 at nagtatapos sa 2020. Ang indenture ay nagpapahiwatig na ang may-ari ay maaaring ilagay (ibenta) ang bono pagkatapos ng apat na taon. Ang inilagay na pagkakaloob sa indenture ay naglalagay din ng presyo, na kung saan ay dapat bayaran ng issuer upang makuha ang bono. Karaniwan ang presyo ay 100% ng halaga ng mukha. Sa aming halimbawa, ang indenture ay maaaring magsabi, "Ang XYZ bono na dahil sa Hunyo 1, 2020 ay masisira sa Hunyo 1, 2004 sa 100% ng par." (Ang indenture ay karaniwang nagbibigay ng isang talahanayan ng mga petsa at mga presyo pati na rin kung naaangkop.)

Tandaan na kapag ang mga rate ng interes ay tumaas, ang mga presyo ng mga bono na inisyu sa mas matanda, mas mababang mga rate ay bumagsak at vice versa. Kaya, kung ang mga rate ng interes ay 3% noong Hunyo 1, 2004, ngunit ang pagbayad lamang ng XYZ ay 2%, ang may-ari ay malamang na ilagay ang bono, ibalik ang kanyang pera, at muling ibalik ito sa isang bagay na may mas mataas na pagbabalik. Kung, gayunpaman, ang mga return ng merkado para sa mga katulad na bono ay bumagsak sa 1%, ang XYZ bond ay nagkakahalaga ng higit pa, at ang mamumuhunan ay maaaring maging kontento na mag-hang sa kanyang bono at makakuha ng mga average na bumalik sa merkado.

Why Matters:

Ang bentahe ng putable bonds ay kung ang tumaas na mga rate ng interes pagkatapos ng petsa ng pamumuhunan, kaya pagbabawas ng halaga ng bono, ang mamumuhunan ay maaaring mabawi ang ilan o lahat ng pagkawala na iyon sa pamamagitan ng pagpilit sa taga-isyu upang tubusin ang bono sa par halaga.

Ilagay ang mga probisyon na malaki baguhin ang pagtatasa ng bono dahil binago nila ang dalawang sukat ng panganib sa mga nagbabayad ng bono. Una, pinababa nila ang panganib ng reinvestment: Kapag lumaking tumaas ang mga rate ng interes, ang tagapagbigay ng bono ay mas malamang na mag-ehersisyo ang pagkakaloob upang makalabas mula sa kung ano ang naging isang mababang pamumuhunan at muling pagbabalik sa pera na iyon sa kasalukuyang mas mataas na antas. Iniiwan din nito ang issuer na posibilidad na biglang kailangan itong magkaroon ng cash upang matubos ang mga bono, at kailangang gawin ito sa kung ano ang marahil ay isang mataas na antas na kapaligiran. May malinaw na pagkakataon na ang taga-isyu ay hindi maitataas ang pera at sa gayon ay hindi matutubos ang mga bono, na ang dahilan kung bakit ang maraming mga putable bonds ay garantisadong (samakatuwid, ang isang third party, karaniwang isang bangko, ay sumang-ayon na magbayad sa mga bono kung ang issuer ay maaaring hindi).

Ikalawa, ilagay ang mga probisyon na limitahan ang potensyal na presyo ng pagbaba ng presyo ng bono, dahil kapag ang mga rate ng interes ay tumaas, ang presyo ng isang putable bond ay hindi mas mababa kaysa sa presyo nito.

Intuitively, isang putable bond ay isang tradisyunal na bono na may naka-attach na opsyon. Samakatuwid, ang presyo ng isang nababalikat na bono ay maaari ding maging intuitively na nahati sa presyo ng di-mapipigil na bono at ang presyo ng opsyon na ilagay. Ito ang dahilan kung bakit ang mga pagpipilian sa pagpepresyo ng mga modelo ay maaaring magamit sa mga presyo na nababawasan ang mga bono at kinakalkula ang kanilang mga pagpipilian na nababagay na mga ani, tagal, at convexities.

Dahil ang ilagay sa mga probisyon ay mas kanais-nais sa mga mamumuhunan, kaysa sa mga katulad na di-mapipigil na mga bono. Kung ang mga issuer ng mga bonong ito ay nakadarama na sila ay nakakatanggap ng sapat na kabayaran para sa mga panganib na nauugnay sa paglalagay ng mga probisyon, maaari silang maging isang mahusay na paraan upang mapataas ang kapital.