Ang Pinakamahusay na Alternatibo sa Nasirang P / E Ratio |

Ang mga mamumuhunan ay may mga presyo sa kita (P / E) ratio para sa higit sa pitong dekada. Ito ay isang simpleng paraan upang makakuha ng isang pakiramdam kung paano kumpara sa halaga ng isang kumpanya ang mga kita nito.

Hindi naman ang "P" o ang "E" ay isang partikular na tumpak na sukatan.

Tulad ng ilalarawan ko, ang presyo ng stock ng isang kumpanya ay hindi isang ganap na tumpak na gauge ng ang halaga ng isang kumpanya sa tunay na mundo. At ang kita, gaya ng natutunan namin sa panahon ng Enron / Worldcom, ay maaaring madaling manipulahin.

Sa halip, kung nais mong magkaroon ng tunay na pakiramdam ng halaga ng isang kumpanya na may kaugnayan sa ibang mga kumpanya, dapat mong pamilyar ang halaga ng enterprise (EV) at EBITDA.

Ang isang Nasirang Metric

Napakaliit na makita kung bakit ang capitalization ng merkado (ang presyo ng sapi na pinarami ng bilang ng namamahagi natitirang) ay isang flawed sukatan. Tingnan natin ang dalawang kumpanya na kapwa may isang capitalization ng merkado na $ 500 milyon ($ 10 na presyo ng sapi na pinarami ng 50 milyong pagbabahagi natitirang) at $ 50 milyon sa kita. Ang unang kumpanya ay may $ 100 milyon sa cash habang ang iba naman ay nagdadala ng $ 100 milyon sa utang. Tiyak na mas gusto mo ang cash na mayaman na kumpanya, lahat ng iba pang mga bagay ay pantay.

At kung saan ang EV ay pumasok. Iyong idagdag ang utang ng kompanya sa kapitalisa ng merkado nito at pagkatapos ay ibawas ang cash nito upang makakuha ng halaga sa enterprise.

Enterprise Value = Market Capitalization + Utang - Cash

Sa pagkakataong ito, ang kumpanya na may lahat ng cash na iyon ay mas mura na nagkakahalaga ($ 500 milyon + $ 0 - $ 100 milyon = $ 400 milyon) kumpara sa firm-laden firm ($ 500 milyon + $ 100 milyon - $ 0 = $ 600 milyon). Sa isang katulad na ugat, napakahalagang mahalaga upang masuri ang epekto ng mga utang at mga balanse sa pera sa mga kita. Maaari mong malaman kung anong kita ang hitsura bago ang gastos sa interes (sa utang na iyon) at kita ng kita (sa cash na iyon) sa pamamagitan ng paggamit ng EBITDA (kita bago interes, buwis, pamumura at pagbabayad ng utang sa pamamagitan ng mga hulog). Sa halimbawa sa itaas, ipagpapatuloy natin na ang parehong mga kumpanya ay may $ 50 milyon sa kita, ngunit ang EBITDA na $ 60 milyon. [Matuto kung paano kalkulahin ang EBITDA at makita ang isang halimbawa.]

Sa pagkakataong ito, ang kumpanya na may EV na $ 400 milyon at EBITDA na $ 60 milyon ay may ratio ng EV / EBITDA na mga 6.7 ($ 400 milyon / $ 60 milyon = 6.7). Ang iba pang mga kumpanya, ang isa sa lahat ng utang, ay may EV / EBITDA ratio ng 10 ($ 600 milyon / $ 60 milyon = 10). Tulad ng P / E ratio, ang mas mababang EV / EBITDA ratio ay palaging mas nakakaakit (mas kumpanya para sa iyong dolyar). Ngunit hindi katulad ng ratio ng P / E, ang EV / EBITDA ratio ay mahirap manipulahin.

Real World Halimbawa sa Industriya ng Langis at Gas

Ang mga mamumuhunan ay madalas na gumagamit ng pormula na ito kapag tumitingin sa mga kumpanya na may mataas na antas ng pamumura o mataas mga antas ng utang. Ang EV / EBITDA ay lalong kapaki-pakinabang kapag tumitingin sa langis at gas drillers. Pinakamahusay na gumagana ang EBITDA dahil ang mga natanggap na kita ay maaaring maging lubhang magulong sa pamamagitan ng mga tuntunin ng accounting habang ang mga langis at gas na mga balon ay dahan-dahang naubos at kailangang nakasulat (laban sa kita) sa paglipas ng panahon. At ang halaga ng enterprise ay mas kapaki-pakinabang kaysa sa halaga ng pamilihan sapagkat tinitiyak nito na ang mga utang-laden na mga kumpanya ay pinahahalagahan sa isang tunay na katumbas na batayan kumpara sa mga gumagamit ng mas mahusay na mga antas ng utang.

Tingnan natin ang dalawa sa mga mainit na pangalan sa sektor ng langis at gas. Ang mga analyst ay kasalukuyang nagrerekomenda ng mga bahagi ng

Apache Corp (NYSE: APA) at Anadarko Petroleum (NYSE: APC) . Ang bawat isa sa mga kumpanya ng pagsaliksik ng enerhiya ay may EV / EBITDA na maramihang mga lamang ng higit sa 5 (batay sa inaasahang 2010 EBITDA) habang ang average na EV / EBITDA maramihang sa kanilang mga peer group ay nasa ilalim lamang ng 7. Mukhang ipahiwatig APA at APC ay relatibong undervalued. Ngunit kung ikaw ay tumingin sa Anadarko mahigpit sa isang P / E na batayan, magtataka ka kung bakit namamahagi ng anumang apela, kalakalan sa halos 30 beses na inaasahang 2010 net income.

Bilang isang mamumuhunan, mahalaga na patuloy na patalasin ang iyong kasanayan at maglagay ng mga bagong tool sa toolbox. At makatuwiran na dumaan at kalkulahin ang EV / EBITDA para sa lahat ng iyong kasalukuyang mga kalakal. Gusto mo lalo na tingnan kung paano sila ihambing sa ibang mga kumpanya sa kanilang mga industriya. Kung mag-isport sila ng mas mataas na EV / EBITDA ratio (kahit na ang P / E ratio ay mukhang mas makatwirang), pagkatapos ay maaaring sabihin sa iyo na oras na upang magbenta. Kung ang EV / EBITDA ratio ay mas mababa, maaaring ito ay oras na upang bumili ng ilang higit pa.