Ang Hot Industry na ito ay maaaring Sputter Susunod na Taon

Sa kabila ng isang impression na masyadong maraming mamumuhunan ay tumutok lamang sa quarterly na mga resulta, karamihan sa mga mamumuhunan ay tinatasa ang halaga ng stock sa hinaharap mga uso. Ang paniwala na "ang market hitsura" ay batay sa ideya na ang 2013 mga presyo ng pagbabahagi ay sumasalamin sa inaasahang mga resulta sa pananalapi sa 2014 at 2015.

Iyon ang tanging paraan na maaari mong ipaliwanag ang nakamamanghang mga nadagdag para sa kaswal na stock ng pagkain. Kamakailan lamang, sila ay patuloy na nagtatakda ng mga bagong high-time na lahat, kahit na ang kumpiyansa ng consumer at paggastos ay nananatili sa isang kalungkutan.

Ayon sa Deutsche Bank, ang grupong ito ng mga stock ay namimenta para sa 24 na beses na kita ng 2014. Iyon ay higit sa limang taon na average ng 18. "Ang aming pinakamalaking pag-aalala sa 2014 ay ang mga mamumuhunan na magpasya ang stock ng restaurant ay masyadong mahal at naghahanap ng mas mahusay na mga halaga sa ibang lugar," ang mga analyst ng Deutsche Bank na nabanggit sa isang kamakailang ulat. Sa isip ko, ang ganitong pag-ikot ay lilitaw na hindi maiiwasan.

Mas mahusay na Mga Araw sa Hinaharap?

Upang matiyak na ang mga restawran ay inaasahang makikinabang sa pagbagsak ng mga presyo ng agrikultura. Sa isang pinagsama-samang batayan, hinuhulaan ng mga operator ng restaurant na ang kanilang mga gastos sa pagkain ay tataas ng 2% lamang sa 2014, na magiging pinakamababang rate mula noong 2010. "Gayunman, ang mas mababang inflation ng pagkain ay maaaring maging isang double-edged sword hanggang sa abot nito diskwento, "tandaan ang mga analyst ng Deutsche. Ang mga gastos sa paggawa ay maaari ring tumaas sa 2014 habang ang mga pag-uusap ay nagtatayo sa paligid ng isang paglalakad sa pinakamababang pasahod.

Inaasahan ng mga analyst na pangkalahatang pagpapabuti ng mga trend ng benta, salamat sa malaking bahagi sa pagbagsak ng kawalan ng trabaho. Inaasahan ng mga analyst ng Deutsche na mga restaurant na makabuo ng 2.4% na pagtaas ng benta ng parehong tindahan sa susunod na taon, mula sa 1.7% noong 2013. Ngunit ang view na iyon ay maaaring masyadong rosyul. Sa kanyang kamakailan-lamang na inilabas na Knapp-Track kaswal na mga resulta ng kainan, ang industriya consultant Malcolm Knapp iniulat na parehong-store benta ay down na 1.5% noong Nobyembre, na may bilang ng mga bisita down 3.1%.

"Ang pagbalik sa negatibong comps sa Nobyembre ay nakapanghihina ng loob," tandaan ang mga analyst sa Merrill Lynch, idinagdag na "inaasahan namin na ang naka-compress na Christmas retail season (anim na mas kaunting araw sa pagitan ng Thanksgiving at Christmas) na maging mahirap para sa mga restawran, sa mga mamimili ay malamang na maglaan ng limitadong paggastos ng dolyar sa mga regalo kumpara sa dining out."

Ang Stretched Valuations

Trading sa itaas $ 500 isang bahagi, o halos 40 beses na inaasahang 2014 kita, Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG) ay lilitaw sa ehemplo ng isang overvalued stock ng restaurant. Ngunit ang anumang maikling tagabenta na hinahamon ang napakahalagang pagbibigay ng stock na ito sa nakalipas ay na-trampled, at mahirap panatilihing panning kung ano ang isang modelo na ngayon ang napatunayan na negosyo.

Buffalo Wild Wings (Nasdaq: BWLD) ay nagtratrabaho rin para sa isang mataas na 30 beses na inaasahang 2014 na mga kita, sa bahagi dahil ang mga analyst ay ipagpapalagay na ngayon ang isang malakas na tubo sa susunod na taon mula sa pagbagsak ng mga presyo ng manok. Ngunit ang mataas na maramihang mga bakes na kadahilanan, at ang anumang baligtad sa mga presyo ng manok habang pinupuntahan namin papunta sa 2015 ay maaaring martilyo ang stock na ito. Panera Bread (Nasdaq: PNRA) , kahit na matapos ang isang kamakailang pullback, pa rin trades para sa 23 Inaasahan ng mga oras ang 2014 kita, kahit na ang mga kita ay inaasahan na lumago ng 10% lamang sa susunod na taon. (Ang aking kasamahan na si Dave Goodboy ay hindi masyadong mataas sa Panera Bread sa isang kamakailang haligi.)

Mas nakatutok ako sa mga operator ng kadena ng pagkain na tumatagal-tulad ng Darden Restaurant (NYSE: DRI) , na nagpapatakbo ng Red Lobster, Olive Garden, at Capital Grille, bukod sa iba pa, at Brinker's International (NYSE: EAT) , na nagpapatakbo ng Chile at iba pang mga kadena. Ang mga kadena na ito ay ginamit sa kalakalan para sa 11to 12 beses na mga kita sa harap ng mga mature na modelo ng negosyo - ngunit biglang, ang kanilang mga multiples sa 2014 ay nasa itaas na 15. Hindi iyan ang nosebleed na teritoryo, ngunit ang pagbabahagi ay nagpapakita ng mga kita mula sa pagbagsak ng mga gastusin sa pagkain.

Noong Huwebes, inihayag ni Darden ang mahinang resulta ng quarterly. Upang mapalakas ang damdamin, ang kumpanya ay sumang-ayon sa mga aktibista ng mga pangangailangan ng shareholders upang iikot ang unit ng Red Lobster, ngunit ang pagbabahagi ay bumagsak ng 5% pa rin. Kahit na ang Darden at Brinker ay nagpapatuloy sa mga bagong konsepto ng kainan, na may magkakaibang antas ng tagumpay, dapat mapagtanto ng mga namumuhunan na mas maliksi, nakatuon ang mga operator ng restaurant tulad ng Chipotle at Panera na nagpakita ng kakayahan para sa mas mahusay na pagpapatupad. Sa ibang salita, dahil lamang sa mas mababa ang Darden at Brinker's multiples, na hindi ito binabayaran.

Marahil ang tanging malinaw na halaga sa grupo ay ang Yum Brands (NYSE: YUM) , na inaasahang makakakita ng matatag na 24% jump sa EPS sa 2014 (sa paligid ng $ 3.60 isang share), at trades para sa 20 beses na pigura. Sa katunayan, ito ay ang tanging stock sa grupo na walang PEG ratio (P / E ratio na hinati sa rate ng paglago ng kita) sa itaas 1.0.

Yum din ang mangyayari na maging isa sa ilang mga stock ng restaurant (kasama Del Frisco's Restaurant Group (Nasdaq: DFRG)) na inirerekomenda ng Deutsche Bank ngayon. Ang mga analysts ay nakikita ang higit sa 20% para sa Yum Brands sa kanilang target na presyo na $ 90.

Mga Panganib Upang Isaalang-alang: Bilang isang panganib na nakabaligtad, ang isang matinding pagbaba sa pambansang antas ng kawalan ng trabaho sa 2014 ay hahantong sa mga pakinabang sa consumer discretionary spending sa mga restawran at sa ibang lugar.

Pagkilos na Kumuha -> Kahit na ang mga chain ng restaurant na ito ay naghahatid ng mga solidong resulta sa 2014, ang mga kasalukuyang valuation ay higit pa sa sumasalamin dito. Sa madaling salita, ito ay isang mahusay na rally sector na ngayon ay mukhang pagod. Dapat kang pumunta sa ibang lugar sa paghahanap ng halaga.