Panukala ng Jensen's Definition & Example |

Ano ito:

Ang panukalang Jensen ay isang pagsukat ng istatistika ng bahagi ng return ng seguridad o portfolio na hindi ipinaliwanag ng merkado o ng kaugnayan ng seguridad sa merkado ngunit sa halip ng kakayahan ng mamumuhunan o portfolio manager. Tinatawag din itong alpha.

Paano ito gumagana (Halimbawa):

Mathematically, ang panukalang Jensen (na binuo noong 1968 ni Michael Jensen) ay ang rate ng return na lumalampas sa kung ano ang inaasahan o hinulaang ng mga modelo tulad ng capital asset pricing model (CAPM). Upang maunawaan kung paano ito gumagana, isaalang-alang ang formula ng CAPM:

r = R _f + beta x (R _m - R _f ) + Panukala ni Jensen (alpha)

kung saan:

r = return ng seguridad o portfolio

R _f = ang rate ng return-free na panganib

beta = ang pagkasumpungin ng presyo ng seguridad o portfolio na may kaugnayan sa pangkalahatang market

R _m = ang return market

Ang bulk ng formula ng CAPM (lahat ng bagay ngunit ang alpha factor) ay kinakalkula kung ano ang rate ng return sa isang tiyak na seguridad o portfolio mga kondisyon sa merkado. Kaya kung hinuhulaan ng bahaging ito ng modelo na ang iyong portfolio ng 10 mga stock ay dapat na bumalik sa 12%, ngunit talagang nagbabalik ito ng 15%, tatawagan namin ang alpha ng 3% na pagkakaiba (ang labis na pagbalik), o ang panukalang Jensen.

Tandaan na ang dalawang magkatulad na mga portfolio ay maaaring magdala ng parehong halaga ng panganib (iyon ay, mayroon silang parehong beta) ngunit dahil sa mga pagkakaiba sa panukalang-batas ni Jensen, ang isa ay maaaring makabuo ng mas mataas na kita kaysa sa iba. Ito ay isang pangunahing pag-aalinlangan para sa mga mamumuhunan, na palaging nais ang pinakamataas na pagbabalik para sa hindi bababa sa halaga ng katanggap-tanggap na panganib.

Bakit ito Mga Bagay:

Ang panukalang Jensen ay isang masusukat na paraan upang malaman kung ang isang tagapangasiwa ay nagdadagdag ng halaga sa isang portfolio, dahil ang alpha ay ang pagbalik na maiugnay sa kakayahan ng portfolio manager kaysa sa pangkalahatang kalagayan ng merkado.

Ang pagkakaroon ng alpha ay kontrobersyal, gayunpaman, dahil sa mga naniniwala sa mahusay na teorya ng merkado (na nagsasabi, bukod sa iba pang mga bagay, na imposibleng matalo ang merkado) naniniwala na ang alpha ay nauugnay sa swerte kaysa sa kasanayan; sinuportahan nila ang ideyang ito sa katotohanang maraming aktibong mga tagapamahala ng portfolio ang hindi gumawa ng higit pa para sa kanilang mga kliyente kaysa sa mga tagapamahala na sumusunod lamang sa mga pasibo, mga estratehiya sa pag-index. Kaya, ang mga namumuhunan na naniniwala sa mga tagapamahala ay nagdadagdag ng halaga nang naaayon na inaasahan sa itaas-market o sa itaas-benchmark na pagbalik - iyon ay, inaasahan nila ang alpha.