Ang Key Pagkakamali na Investors Gumawa Higit Pa at Higit Pa Muli

Higit sa isang dekada na inalis mula sa dot-com panahon, mamumuhunan ay isang beses muling pagbabalik sa masamang gawi. Ang mga ito ay hinahabol na mukhang sexy hot IPOs (unang pampublikong handog) habang sila ay tumaas na mas mataas at madalas ay ang mga huling natitira na may hawak na bag kapag ang katotohanan ay nagtatapos sa kalaunan at ang mga stock ay patuloy na bumagsak.

Nakita na natin ang sitwasyong ito

, , Groupon ( ), Nasdaq: GRPN) at Zynga (Nasdaq: ZNGA)

Bilang tseke sa katotohanan, tiningnan ko ang mga modelong ito sa negosyo noong Pebrero ng taong ito at tinapos na ang LinkedIn lamang ang nagkaroon mga katangian ng isang mahihirap na modelo ng negosyo. Ang parehong Zynga at Groupon ay tumingin nang masakit sa sobrang timbang sa panahong iyon, dahil ang mga mamumuhunan ay malinaw na bumibili sa isang hinaharap na maaaring hindi matupad. Narito kung paano ang mga stock na nagawa na noon … Matapos bumaba ang post-IPO buzz at ang karagdagang mga ulat sa quarterly na pinagsama, ang Groupon at Zynga ay hindi na mapapatatag ang kanilang mga valuation, na lumampas sa $ 10 bilyon sa kanilang mga taluktok. At ang pagbebenta ay hindi maaaring gawin. Groupon resorts sa agresibong accounting, at hindi maliwanag na ang inaasahan ng kumpanya na $ 0.75 sa 2013 earnings per share (EPS) ay kumakatawan sa tunay na tubo sa negosyong ito o hindi. Ginagawa ng Zynga ang pinakamahusay na gamitin ang lakas-pinansiyal na post-IPO nito upang bumili ng paraan sa pangmatagalang kaugnayan, ngunit ang kamakailang ibenta sa mga tradisyunal na mga gumagawa ng laro tulad ng Electronic Arts (NYSE: EA)

ay nagsasabi sa amin, ikaw ay kasing ganda ng iyong huling pamagat sa paglalaro. Ang isang mahirap para sa akin upang makita ang upside para sa LinkedIn mula dito, ngunit hindi bababa sa ito ay isang tunay na modelo ng negosyo.

Ang isa pang IPO Bubble Emerges

Ang mga mamumuhunan lamang ang nais na pagmamay-ari ng mga stock lang dahil sa tingin nila ang iba pang mga mamumuhunan ay nais na pagmamay-ari ng mga stock na ito kahit na higit pa. Kaya't ang kanilang apela ay namamalagi sa isang hindi madaling maunawaan at panandaliang paniwala ng pinahahalagahang halaga na hinawakan ng iba.

At ngayon, ang isang bagong crop ng mga bagong IPO ay muling lumalagong mas mataas, at ang karamihan ay humaharap sa katotohanan ng quarterly mga ulat, at hindi lamang isang laro ng mainit na patatas.

Upang maitatag ang isang baseline ng kung ano ang isang bagong IPO ay nagkakahalaga, kailangan mong bumalik sa proseso ng pagpepresyo sa IPO. Hayaan akong magbigay ng isang halimbawa. # - ad_banner_2- # Tulad ng mga bankers ng pamumuhunan ay naghahanda ng pangwakas na papeles para sa firm ng software Splunk (Nasdaq: SPLK)

, naisip nila na maaaring mag-line up ng demand para sa mga namamahagi kung sila ay presyo sa mababa sa kalagitnaan ng kabataan. Ang pagpepresyo na iyon ay tinutukoy sa pamamagitan ng paghahambing ng isang bagong-pampublikong kumpanya sa mga valuation na ibinibigay sa mga karibal, o sa mga kumpanya na kamakailan ay nakuha sa mga transaksyon sa pribadong merkado. Ang mga bankers ng kumpanya ay naghanda pa rin para sa posibilidad na ang pakikitungo ay magiging presyo na mas mababa sa $ 8, kung ang demand para sa pagbabahagi ay mahina.

Mahusay, isang string ng mga IPOs ay mahusay na ginanap sa mga nakaraang buwan, at mga asset management firms at iba pang mga makapangyarihang mamumuhunan na may posibilidad na bumili sa mga deal na ito upang maglakad sa bandwagon sa paghahanap ng isa pang mainit na stock, kaya sila angled para sa isang piraso ng Splunk IPO. Iyon ay isang matalinong paglipat: Ang mga pagbabahagi ay naka-presyo sa $ 16 noong nakaraang linggo at binuksan sa mababang $ 30s - isang nakapagtataka instant 100% na nakuha.

Walang pagkakamali, ang kasalukuyang presyo ng magbahagi ay hindi nagpapakita ng mga prospect ng negosyo ng Splunk, ngunit sa halip ang kamag-anak na kakulangan ng pagbabahagi nito. Siguro, ang stock na ito ay maaaring mas mataas, ngunit dahil naisip ng mga bankers na ito ay nagkakahalaga ng $ 15 hanggang $ 16 sa pamamagitan ng paghahambing nito sa halaga ng mga kapantay, ang Splunk ay kailangang maghatid ng mga nakamamanghang resulta ng quarterly upang bigyang-katwiran ang bagong paghahalaga. isang grupo ng iba pang mga mainit na IPO. Halimbawa, ang Annie's (Nasdaq: BNNY) , na gumagawa ng mga organic na grocery item, ay nagkakahalaga ng mas mababa sa $ 20 sa isang bahagi ng isang buwan lamang ang nakalipas nang ang mga tagabangko nito ay nagsisikap na magkaroon ng angkop na presyo ng stock para sa IPO. Pagkalipas ng isang buwan, halos doble ito mula sa naisip na halaga. Ang kumpanya na ito ay nasa paligid ng higit sa isang dekada, nagpo-post ng katamtamang taunang paglago. Bakit ngayon biglang nakikita bilang isang mainit na stock ng paglago?

Tulad ng nakita natin sa Groupon at Zynga, ang mga stock na ito ay maaaring levitate para sa ilang mga quarters bago ang katotohanan ay sumasama. At sa kaganapan ng isang maikling pagpitin, ang kanilang maliit na kalakalan floats magdala ng karagdagang panganib kung pinili mo upang maikli ang mga ito

Ang Namumuhunan Sagot: Ang mga mainit na IPO na ito ay nakaharap sa isang nagwakas na pangunahing salungat: 25 araw ng negosyo pagkatapos ng IPO, ang mga analyst na nakatuon sa pagsunod sa mga stock ay maglalabas ng mga sariwang ulat ng pananaliksik. Ang mga analyst na ito ay may posibilidad na muling pag-isahin ang pagtatasa ng pagsusuri na ang kanilang mga kasamang investment banking ay ginawa para sa mga libro ng IPO. Bilang resulta, ang mga target na presyo para sa mga IPO na ito ay kadalasang mas mataas pa kaysa sa presyo ng pag-aalay. Para sa mga kumpanya tulad ng Annie's, Splunk at iba pa, ang mga presyo ng mga target ng paunang target ng analysts ay maaaring mas mataas na mas mababa kaysa sa kasalukuyang presyo ng pagbabahagi.

Bilang isang pang-matagalang hamon sa mga mainit na IPO na ito, ang mga tagaloob ay maaaring ibenta ang kanilang mga mabigat na pre-IPO stakes, na maaaring magmaneho ng pagbabahagi. Iyon ang dahilan kung bakit ito ay palaging matalino upang lumabas ng isang stock na mabuti bago ang expiration ng lock-up ng 180-araw ay mawawalan ng bisa. Ito ay isang matigas na aral na natutunan ng mga namumuhunan sa Zipcar (NYSE: ZIP), na ginagamit ko sa pagmamay-ari sa aking $ 100,000 Real-Money Portfolio. Ang kumpanya ay higit sa lahat na naihatid sa mga layunin sa pananalapi na itinatag para sa mga namumuhunan, ngunit ang wave pagkatapos ng alon ng mga tagaloob na nagbebenta ay may sapat na presyon sa pagbabahagi.

Ang punto ay, pagdating sa pinakabagong hyped IPOs, karamihan sa mga mamumuhunan ay mas mahusay na off naghahanap ng mga natamo sa ibang lugar.

[Tandaan: Maging sigurado na hindi makaligtaan ang isang bagay at magkaroon ng $ 100,000 na update sa Portfolio ni David Sterman na ipinadala sa iyong email inbox, libre para sa isang limitadong oras, sa sandaling ma-publish ito sa pamamagitan ng pag-sign up dito.]